ATFX汇评0810：美国7月CPI数据即将揭晓，市场预期将有所反弹

今日20:30，美劳工部将公布7月未季调CPI年率，前值为3%，预期值3.3%；同一时间公布7月未季调核心CPI年率，前值为4.8%，预期值持平；至8月5日当周初请失业金人数也将同时发布，前值为增加22.7万人，预期值增加23万人。

市场预期美国7月名义通胀率将有0.3个百分点的增幅，主要原因在于7月份能源价格飙升，WTI月涨幅15.74%，用油成本显著走高。受厄尔尼诺影响，粮食减产预期增强，7月份小麦期货价格一度冲高至3月份以来极致。能源和食品价格波动幅度较大，往往对名义CPI走向起主导作用。


市场预期核心CPI年率将保持4.8%不变，这改变了过去四个月连续下降的趋势。7月份，美国制造业PMI为49，处荣枯线下方，收缩状态，表现不佳；服务业PMI为52.3，虽然处于荣枯线上方，但已经连续三个月下降，前景不乐观。三年大流行期间，美国政府划拨大量财政资金补贴家庭收入，比如经济补助金，及间接援助如驱逐租户禁令及学生贷款延期偿还，这导致美国家庭拥有总计超2万亿美元的超额储蓄。这部分超额储蓄形成了强大的购买力，令美国的商品供不应求、企业不断招工。截至目前，超额储蓄仅剩约8%，强需求状态接近尾声。综合各方面情况看，美国7月份的经济表现不佳，核心CPI年率可能会如预期一般保持稳定，但更大的概率是继续下行。


初请失业金人数反映美国劳动力市场的反面。过去四周，初次申领失业金的人数分别为22.7万人、22.1万人、22.8万人和23.7万人，人数均在20万人以上。在非农就业报告靓丽表现下，仍存在就业困难的阴霾。

宏观角度看，高利率虽然有利于吸引海外资金，提振美元、便利美债流动性，但对内的投资和抑制作用不可忽视。2022年美国全年GDP同比增长2.2%，当美联储基准利率为5.5%，几乎是GDP增速的两倍。同等资金存入银行获取利息的收入，已经能够超越流入实体经济产生的利润。虽然高利率能够遏制高通胀率，但高利率只能阶段性存在，长期维持高利率必将损害经济韧性。

美联储官员仍在持续发表鹰派观点，9月份美联储再加息依次的概率较高。费城联储主席哈克表示，美联储短期内不太可能降息；美联储理事鲍曼表示，预计需要进一步加息以降低通胀至目标水平；纽约联储主席威廉姆斯认为，美联储有必要在一段时间内保持货币政策的限制性。截至目前，尚未看到美联储官员发表明确的降息言论。

如果晚间CPI数据超预期升高，美联储将更有底气选择激进加息；如果CPI数据继续下降，意味着高利率已经起到了遏制高通胀的作用，市场上关于美联储将于年底前降息的预期将有所增强。

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2023-08-10