环球汇市0601：本轮美元升值过程中，加元表现最为坚挺

5月份，美元指数上涨2.52%，最高价触及104.7，现价104.46，仍处于短期高位。随着美元的升值，非美货币集体出现贬值走势。5月，欧元贬值2.99%、日元贬值2.22%、英镑贬值1%、澳元贬值1.69%、瑞郎贬值1.81%、新西兰元贬值2.6%、韩元贬值1.27%、印尼卢比贬值2.15%、加元贬值0.18%、泰铢贬值1.48%、新加坡元贬值1.25%。十大主流货币中，贬值幅度最小的是加元，贬值幅度最大的是欧元，两者贬值幅度差距高达2.81%，大于美元指数5月份的升值幅度。


为什么欧元的贬值幅度如此之大？俄乌冲突的影响不容忽视。今年年初，金融市场已经乐观的预期俄乌冲突将会在一季度结束。现如今，乐观预期落空，俄乌冲突非但没有结束，还有愈演愈烈的趋势。塞尔维亚和科索沃的局势也开始变得紧张，对欧洲投资者的信心造成显著冲击。反观美国，高通胀问题正在缓解，失业率处于历史性底部区间，美联储即将在6月份暂停激进加息政策，一切都在向好的方向发展。所以，欧洲金融市场的资金流出到美国华尔街，变成了理所当然的选择。需要提醒的是，白宫债务上限的问题仍未妥善解决，这是悬在美国经济和美元指数上面的潜在风险。


为什么加元的贬值幅度如此之小？相对坚挺的石油价格或许是主要影响因素。5月份，国际原油价格下跌12%，看起来幅度非常大，但是，WTI价格仍维持在70美元附近。加拿大的原油储量中98%以油砂形式存在，开采难度低，每桶油的开采成本约为30美元。国际油价70美元的水平，能够对加拿大的宏观经济形成提振。今年3月份，加拿大央行利率决议宣布暂停加息，结束了维持一年多时间的紧缩货币政策。加拿大央行行长麦克鲁姆讲话称：“我们已经暂停加息，但并不意味着本轮加息周期已经结束”。率先停止加息的国家，货币会倾向于贬值。但是，3月份以来，加拿大十年期国债收益率在逐步走高，代表金融市场仍在强烈预期加元的流动性紧张。综上所说，加元的贬值幅度在十大主流货币中最小，便合情合理。

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2023-06-01