ATFX：美国10月CPI数据来袭，核心通胀能否迎来拐点？

今日20:30，美国劳工部统计局将公布10月CPI相关数据。其中，综合CPI同比增速的前值为8.2%，预期值7.9%，预期降低；核心CPI同比增速的前值为6.6%，预期值6.5%，预期同样降低。7月综合CPI增速8.5%，至9月份的8.2%，三个月时间增速降低0.3个百分点，所以与其10月份综合CPI增速再次降低符合逻辑。但是，7月份核心CPI为5.9%，低于9月份的6.6%，两者相差0.7个百分点，预期10月份CPI低于前置，并不合理。我们认为，10月份的CPI数据表现将和9月份相同：综合CPI同比增速低于前值，但核心CPI同比增速仍将继续走高。


美联储的货币政策与通胀率数据紧密相连。美联储11月初已经加息75基点，12月份会不会再次加息75基点成为市场关注焦点。如果10月份的核心CPI增速如市场预期一般出现回落，那么加息75基点的概率将变得非常低，反而加息50基点会成为主流。如果核心CPI增速延续上升态势，则75基点的加息将会板上钉钉。后一种情况出现时，超预期行情启动，美元指数、美国三大股指、美债收益率将出现剧烈波动。以EURUSD和黄金走势为例，数据公布后的5分钟内，EURUSD将出现100标准点左右波动，黄金波动幅度将超10美金。


对于美联储来说，遏制高通胀是目标，失业率不飙涨是底线。加息会对投资和消费形成抑制，也会增加全社会的借贷成本。激进的加息会放大这种抑制效果，最终有可能导致经济衰退。8月份美国失业率为3.7%，9月份降低至3.5%，10月份再次回升至3.7%。三个月时间里，失业率表现原地踏步，这不会对美联储的货币政策构成威胁。一旦劳动力市场出现恶化迹象，比如失业率突破4%，即便核心CPI增速仍在上升，激进加息的步伐也将暂缓。


美债收益率同样对CPI数据反应敏感。8月份十年期美债收益率3.1320%，10月31日收盘价4.077%，三个月时间上涨0.945%，表明市场仍认为美国政策利率将不断上行。今日最新值4.1077%，已经创

出过去四个月新高，预计越低的收盘价也将高于10月份收盘价。在国债市场利率不走低的情况下，美联储加息的预期不会停止（美联储加息幅度可以有所变化）。

ATFX分析师团队综合观点：高通胀延续和美联储加息政策延续的预期下，EURUSD、黄金、美股大概率都将延续今年以来的空头趋势。

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2022-11-10