ATFX：美股“大地震”，7月份的乐观情绪已荡然无存

传统的金融逻辑认为：美联储货币政策主要决定外汇的价格走向，而股票市场的波动主要由上市公司业绩决定。然而，最近一年美股市场的涨跌却完全由美联储的货币政策预期决定，金融逻辑有重塑的必要性。

8月份，美国的综合CPI从8.5%回落至8.3%，通胀率连续两个月下降。但是，核心通胀率（剔除食品和能源）却从6.1%上升至6.3%，远超市场预期。“通胀拐点论”破产，押注美联储暂缓加息的资金匆忙退场，隔夜美股“大地震”，道琼斯猛跌3.94%，纳斯达克100指数甚至跌近6%。同一天，美国总统拜登讲话称：美国降低通胀还需更多的时间和决心。这加剧了高通胀“拐点”尚未来临的市场预期，对股市构成叠加利空。

有观点认为：持续走高的通胀率，将导致9月22日的美联储利率决议加息100基点。要知道，在昨日的CPI数据公布之前，市场的预期是9月份加息50基点（甚至暂缓加息）。如此巨大的反转，市场主体资金都没有做好准备，这才出现了股市-汇市-期市，三大市场同步剧烈涨跌的情况。

虽然8月份核心CPI走高，但通胀趋势依旧下行。今年三月份，核心通胀率为6.5%，六月份跌破6%并在七月份维持。8月份跳涨至6.3%，虽然超出预期，但有可能只是短暂反弹。9月份核心CPI数据至关重要，如果没有重回6%以下，则高通胀延续。反之，则“通胀拐点论”仍有可能成为现实。

综合通胀率的下降的重要性被严重低估。据劳动统计局通胀报告，8月份燃料油价格环比下跌5.9%，连续第三个月环比下降；能源价格整体下跌10.1%，连续第二个月下降。能源价格依旧是综合通胀率偏高的主要影响因素。5月份开始，美原油价格由涨转跌，目前已连跌四个月，市价由119美元跌至90美元之下。OPEC的最新月报提到：沙特8月增产了23.6万桶/日，至1105万桶/日。邻国阿联酋8月增产了5.1万桶/日，总产能达到了318万桶/日。需求减弱，OPEC却并未像口头表述的那样减产10万桶/日，原油价格预计还将进一步走低。美国9月份的综合通胀率大概率进一步下行。

ATFX分析师团队简明观点：综合通胀率下降，核心通胀率上升，目前市场更看重后者，故美股大跌，美元指数大涨。

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2022-09-14