ATFX：美国8月CPI数据来袭，考验通胀拐点的关键时刻

9月13日（周二，今日）20:30，美国劳工统计局将公布8月CPI同比增速数据，前值为8.5%，预期值为8.1%，预期通胀率将出现自7月份以来的第二次回落。公布值符合预期，则利空美元指数，利多非美货币和美股。公布值不符合预期且高于前值，则大幅利多美元指数，大幅利空非美货币和美股。

CPI和失业率是美联储货币政策的锚。7月份美国CPI从9.1%降低至8.%，已经引起大量市场资金押注美联储暂缓加息。不过，美联储官员相继公开表态，声援继续强硬加息。比如，上周美联储主席鲍威尔讲话称：“历史强烈地警告过我们不要过早放松货币政策，我可以向你保证，我和我的同事强烈承诺完成（保证价格稳定的）任务，并且一直坚持到任务完成”；同一周，芝加哥联储主席埃文斯表示，“我认为我们已经有了一个很好的计划，我们很可能在9月加息75个基点”。如果8月份CPI再次降低，押注美联储暂缓加息的资金将进一步放大，美元指数大概率将脱离高位区间（现价108，可能跌至105以下）。

美国劳动力市场也出现消极变化。9月2日公布的非农就业报告提到，8月份失业率从3.5%升高至3.7%，虽然绝对值依旧远低于充分就业水平线5%，但数据变动方向已趋坏。激进加息的副作用是全社会商品总需求减少，有可能导致经济衰退。如果美国失业率数据大幅度上升，其撼动美联储政策走向的威力比通胀更强大。

原油是工业社会的主要能源，所以对全社会物价增减有决定性作用。8月份，美原油WTI累计下跌9.91%，连续第三个月大跌。本月已过半，WTI最高价仅为90.39美元，远远低于五月份的119美元。据今年7月份的通胀报告：燃油价格同比上涨75.6%，是同比涨幅最大的品种，也是高通胀的罪魁祸首。但是，环比看，燃油价格大跌11%，综合能源价格下跌7.6%，这意味着高油价问题正在逐步缓解。

食品和车用芯片短缺的问题仍未有效解决。7月份，食品价格同比上涨10.9%，环比上涨1.1%，没有回落迹象。上周，美国国家抗旱中心（MDMC）气候学家Curtis Riganti称，即使近期出现了降雨，美国西部的很多地区仍然处于长期干旱。这些地区包括了生产全美四分之一粮食的加州中央谷地，同时这也是美国最大的番茄产地。这意味着干旱导致的食品短缺问题仍在延续。7月，新车价格同比涨幅10.4%，二手车价格同比涨幅6.6%，前者环比微涨，后者环比微跌。据第三方数据，截至9月4日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为315.61万辆。芯片短缺大概率延续至明年六月份，新车和二手车价格涨势将延续。

ATFX分析师团队简明观点：8月CPI大概率低于8.5%，因为原油价格已显著下降。但是，CPI仍将处于相对高位，因为食品和车用芯片依旧短缺。

*风险提示及免责条款*
市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
2022-09-13