ATFX：人民银行1年期MLF降息10基点，USDCNH大涨

今日9:20，人民银行发布公告：开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点至2.75%和2% 。上一次MLF和逆回购利率调整是在今年1月17日，当日公告中提到：中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点至2.85%和2.1% 。时隔7个月时间，人民银行再次下调公开市场利率，透露出金融层面提振经济发展和改善市场预期的坚强决心。

上周五，人民银行发布7月社会融资规模增量统计数据报告，其中提到：社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少29.6% 。社融数据是衡量经济扩张潜力的指标，如果高速增长，代表经济对资金的需求旺盛，反之，则意味着经济发展遭遇困境。今日人民银行下调MLF利率，直接原因就是7月份社会融资规模的超预期下降。

1月17日人民银行宣布降低利率之后，1月20日，全国银行间同业拆借中心就将1年期LPR利率从3.8%下调至3.7% 。据此判断，人民银行的MLF利率是LPR利率的锚。预计本周四（该日概率最高，也有可能是其它日期）1年期LPR利率将出现下调10基点动作。

截至今日15:40，USDCNH上涨0.56%，最高触及6.7761 。今日起涨点在9:20至9:25时段，表明主要驱动因素就是人民银行调降LPR利率的消息。技术角度看，USDCNH依旧处于四个月以来的震荡状态，未来大概率维持震荡。人民银行降息虽然会促进USDCNH上涨，但美国7月份的CPI回落会起到反向作用。

一般情况下，降息会提振股票市场信心，因为人民币的流动性会增加。但是，截止收盘，沪深300指数微跌0.13%，上证指数也出现下跌，仅深证成指小幅上涨。涨跌不均的状态表明10个基点的降息并不足以激发市场乐观情绪。

1年期MLF利率降低会带动1年期LPR利率下降，但对5年期LPR利率影响有限，所以本周5年期LPR利率同步下调的可能性不大。楼市按揭贷款往往10年起步，基本不存在1年内结清的贷款。故，今日央行降息对楼市的影响不显著。

对于债券市场来说，利率下降意味着价格上涨，参与短周期国债、金融债的收益会相对可观。

ATFX分析师团队简明观点：MLF利率降低，提振USDCNH、债券市场，对股市和楼市的影响不显著。

*风险提示及免责条款*
市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
2022-08-15