ATFX：美国7月CPI前瞻，及美元指数走势判断

8月10日（周三）20:30，美国劳工统计局将公布7月CPI同比增速数据，前值为9.1%，预期值为8.7%，预期通胀率将小幅回落。考虑到上周五非农就业报告数据的最新值与预期值偏离严重（公布值是预期值的两倍），所以本次数据前瞻也不能过于依赖机构预期值。

据今年6月份的通胀报告：燃油价格同比上涨98.5%，是涨幅最大的品种，。新车价格同比涨幅11.4%，涨幅排第二。食品价格同比上涨10.4%，涨幅排第三。其余品种的同比涨幅在10%以下。新车价格上涨的驱动因素是上游芯片短缺。所以，判断7月份CPI同比增速是升还是降，只需要对7月份的石油期货价格、芯片价格、小麦期货价格的涨跌幅进行统计即可。需要提醒的是，上述三个品种的价格波动应当以“环比”为基准，而非“同比”数据，这样才能体现出月度价格变化。

首先来看美原油期货。7月开盘价106美元，收盘价98美元，单月累计跌幅7.5%。据此判断，7月份美国燃油价格环比下降的概率极高。其次是小麦期货，7月开盘价890美分，收盘价811美分，单月累计跌幅8.88%。由于食品门类包罗万象，单一的小麦期货价格并不能百分百决定食品价格涨跌，所以只能概括性的认为7月份食品价格环比下跌的概率较高。另外，乌克兰的粮食已经可以通过黑海正常运输，国际市场的“粮荒”已出现实质性转折，预期美国粮食价格环比下跌理由相对充分。

车用芯片并不存在期货市场指导价，这里罗列代表性芯片企业近期的价格调整信息：1、德州仪器预计第三季度将服务器IC等产品价格上调10%。2、博通决定上调网络通信芯片价格。3、英特尔的服务器处理器价格将上调2-10%，Workstaion等工作站处理器价格将上涨10%，台式机和笔记本处理器的价格将上涨10-20%。4、高通近期已通知客户，新的定单合同的价格将上涨4%，从2023年1月开始交付的订单价格将上涨近10%。5、联发科考虑提高3G和4G芯片售价，以减轻5G芯片销售业绩不佳带来的负面影响。综合看来，芯片市场的涨价潮仍在延续，期望7月份美国新车价格环比下降不切实际。

造成美国高通胀的三大因素中，有两大因素都将下降，这将导致7月CPI同比增速低于6月份数值。考虑到原油期货和小麦期货的跌势从6月份就已经开始，但6月通胀依旧在上涨，所以7月通胀率即便回落，幅度也不会太大。

美元指数正高位回落，8月2日受到中期上涨趋势线的支撑而进入反弹阶段。上周五因为超预期利好的非农数据再次走强。本周三的CPI数据将对美联储的货币政策形成指引，间接影响美元指数涨跌。考虑到美债市场出现长短期收益率倒挂现象，我们对美元指数的未来趋势判断偏向空头。

ATFX分析师团队简明观点：预计美国7月CPI同比增幅将小幅低于6月份数据，在9%以下的可能性较高。

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2022-08-08