ATFX：俄方确认北溪1号涡轮机无法交付，天然气价格应声大涨

昨日，俄罗斯天然气工业股份有限公司（简称俄气）发表声明称：由于西方的制裁，德国方面已不可能交付北溪1号天然气管道的涡轮机。但是，德国总理朔尔茨（上图中间人物）驳斥了这一观点，他说到：根本没有任何东西可以阻碍这台涡轮机的进一步运输及其在俄罗斯的安装，它可以随时运输和使用，但俄气并不希望它回来。朔尔茨的观点更符合实际，因为德国必然希望涡轮机更早的到达俄罗斯，以提高自身的供气量。俄罗斯或许想要通过降低北溪1号的运气量，迫使德国同意使用北溪2号天然气管道，所以其并不一定想要涡轮机那么早的返回。

7月25日至今，北溪一号的通气量约为3300万立方米/日，约占满负荷产能的五分之一。下图是输气量走势图：


北溪一号满负荷输气量在1.5亿至2亿立方米/日之间，俄乌冲突的前几个月，输气量依旧保持在高位。6月份输气量开始骤降至5000万~1亿立方米/日之间，7月份开始定期维护，输气彻底中断。检修完成后，输气量一直没能恢复到峰值，原因就是众所周知的涡轮机交付难题。

受天然气供应不足影响，荷兰TTF天然气期货（欧洲基准）价格从6月13日的87欧元涨至如今的205欧元，涨幅135.6%。美国的天然气期货价格也随之走高，7月7日至今的累计涨幅已接近50%，期间最高触及9.4美元/百万英热单位。受昨日俄气声明影响，纽约天然气价格大涨7.73%，这改变了过去两周以来的跌势，预示反弹波段开启。考虑到9.4美元附近存在强阻力，本轮反弹较难有效突破该阻力，最终形成双顶结构的可能性较高（且右侧顶低于左侧顶）。

长周期看，石油的价格走势与天然气共振。但是，7月中旬以来，这种共振性变得越来越弱：天然气价格持续上涨，石油价格却一路下跌。造成这种异常背离的原因，就是北溪1号天然气管道定期检修和涡轮机无法顺利交付的问题。一旦这两个因素消失，天然气价格必将随着原油价格一起进入熊市（因为激进加息导致的经济衰退）。

ATFX分析师团队简明观点：天然气价格上涨并非供需驱动，而是北溪1号通气量降低驱动。一旦通气量回到峰值状态，天然气价格将很快走跌。

*风险提示及免责条款*
市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
2022-08-04