ATFX：美国CPI年率或已见顶，美元指数空头正在萌芽

摘要：
昨日晚间20:30，美国劳工部公布8月份的物价数据。其中，CPI年率最新值5.3%，小幅低于前值，已经连续四个月处于5%以上。核心CPI年率最新值4%，低于前值0.3个百分点。市场将该项数据解读为利空美元指数，利多金银、非美货币和美国股票市场。

▋标准CPI与核心CPI
按照美国官方的说法，“食品”和“能源”两大类商品，由于存在较强的季节性和周期性，所以将这两个项目从标准CPI中剔除，从而得到核心CPI数据。从现实情况来看，标准CPI往往超过核心CPI，后者对通货膨胀的严重程度具有“掩盖”作用。核心CPI虽然相对稳定，但无法准确衡量消费者所需商品的价格涨跌情况，毕竟，食品和能源虽然存在季节性和周期性，但消费者对他们的需求是每时每日都存在的。

▋标准CPI走势图


从上图可以看出，美国CPI已经连续四个月处于5%以上，最高时曾经达到5.4%，且维持了两个月。8月份最新值5.3%，虽然相比7月份仅仅下降了0.1%，但给到市场一个非常强烈的信号：美联储所谓的“暂时性通胀”或许是正确的，物价的超预期上涨或已经结束，以后的CPI增速将走下坡路。

正是基于这样的一种考虑 ，美元指数才会在数据公布之后大跌，而金银、非美货币和美股才会大涨。而不是市场主流观点认为的，核心CPI月率出现超预期的下跌导师的。这种观点有严重的“穿凿附会”问题。

▋美元指数


图2，美元指数 日线图
从技术走势来看，美元指数处于关键的转折期。

对于多头趋势来说，多头趋势仍在持续，关键性的中期支撑位91.75尚未被跌破；
对于空头趋势来说，空头趋势正在萌芽，图中红色下降趋势线有可能进一步延伸。
往后的走势，到底是多头获胜还是空头获胜，取决于两个点位：91.75和91.91 。虽然这两个点位看起来相差不大，但代表了不同的分析思路。如果两个点位均被有效跌破，则空头走势将无法阻挡；如果两个点位形成有效支撑作用，则美元指数还能再次冲击95关口。

▋总结

由于美国十年期国债收益率一直不能显著上涨，代表市场资金依旧是惧怕风险，对未来经济复苏持有悲观态度。所以，空头趋势萌芽不断发展，战胜多头趋势91.75支撑的概率更高。叠加美国CPI增速进入下行通道，这一可能性看起来更加显著。

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