ATFX汇评：国务院常务会议提及“降准”，中国宽松货币政策或将来临

7月7日19:52，中国政府网发布会议文件，其中提到：针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。文件中提到的大宗商品涨价潮，一半原因是海外疫情导致大量原材料厂商停产导致供应量下降；另一半原因是各国央行为应对疫情均采取创纪录的宽松货币政策，货币贬值倒逼商品涨价。

制造业本身是低利润率行业，对原材料价格波动较为敏感。国务院提及“降准”支持制造业，正是雪中送炭的精准施政。不过，降准意味着中国央行（人民银行）将会开启相对宽松的货币政策，市场很容易形成离岸人民币贬值通道开启的一致预期。

去年的时候，美联储为应对疫情，将自身资产负债表从4万亿美元迅速扩张到8万亿美元，并且，将政策利率从1.25%降低至0%附近，这导致美元指数大跌，离岸人民币被动升值10%以上。本币升值不利于出口，而中国属于出口大国，国务院提出降准措施，正当其时。目前国际市场正在交易“美联储加息预期”，如果在下半年的美联储利率决议上确实开启缩减每月资产购买的紧缩政策，美元必定大幅度升值，远期目标会重新站上100整数关口（目前92.75）。一边是中国货币宽松，一边是美联储货币紧缩，背离效应之下，离岸人民币有可能冲击7.0整数关口（目前6.4837）。当然，人民银行一直倡导“稳定的货币政策”理念，离岸人民币在未来贬值的预期过程中不会那么顺畅，一波三折的回调局面必定会出现。


如图中所示，USDCNH依旧处于周线级别的下降通道之内。离岸人民币想要贬值，第一步就是突破下降通道上轨阻力。第二个重要阻力位是在今年3月份形成的高点6.5361，改价位被有效突破之后，上方就不再有明显的阻力位（7.1850之下），空间也将彻底打开。


最新的存款准备金率为12.5%（大型金融机构），历史最高值出现在2011年的21.5%，累计下降9% 。不过，最近的依次调整存款准备金率是在2019年末，即便是在疫情最为严重的2020年，准备金率也没有进行调整。截至目前，人民银行尚未发布有关降准的相关信息，交易者仍需耐心等待。

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