ATFX：印度与多国边界争端，会否成为黑天鹅导火索？

#印度经济#

表1，印度主要经济指标
印度的GDP总额不足30万亿美元，远远落后于中国、美国和欧元区，少于日本和德国，处于全球第六的位置。令人意外的是，印度GDP增速居然为正值，且达高达3.1%，要知道中国GDP增速为负6.8%，欧元区负3.1%，美国也只有0.3% 。在疫情之下，各国都在采取严厉的居家隔离政策，GDP低增长或者负增长都是情理之中，而印度较高的正增长数据，说明其疫情防控松懈，商业活动依旧在正常运行。这对于当下的经济发展有利的，但在透支未来的经济潜力。

基准利率方面，4%的利率高于主要发达经济体，目前全球都处在降息通道之中，美国0.25%，欧元区和日本均为负利率。当然，印度较高的利率源自于其较高的GDP增速，两者具有正相关性，类似于中国常态化GDP增速较高，所以基准利率也处在3.85%的较高水平。印度通胀率为5.84%，高于2%的温和通胀线，代表其国内整体处于资金充裕但产品不足的状态。失业率11%，高于5%的充分就业标准，存在大量适龄闲置劳动力。当然，高失业率的主要因素还是疫情的冲击。


表2，印度国内新冠疫情现状
印度累计确诊人数（69.74万）位居全球第三位，第二位是巴西（160万），第一位是美国（298万）。可以看出，印度疫情非常严重，如果不执行严格的管制，很快就会失控，或者达到所谓的“群体免疫”。《印度斯坦报》报道：在印度比哈尔邦，一位新郎明知可能已感染新冠肺炎的情况下仍大办婚礼，引发聚集性感染。新郎在婚礼期间没有佩戴口罩、也没有使用消毒液等防护措施。随后在婚礼结束两天后，不幸去世。由这一新闻可以看出，印度民众对疫情重视程度严重不足。印度的一些专家预计，印度可能会有10%的人口感染新冠病毒。

 
图1，克什米尔地区形势图
1947年前，克什米尔为英属印度的土邦。印巴分治以及分别独立时，克什米尔归属问题未获解决。印度控制了大约52.5%的地区（9.4万平方千米），在控制地区成立了查谟－克什米尔邦；巴基斯坦控制部分可以分为两个区域： 一为自由克什米尔（Azad Kashmir），大约1.335万平方千米，二为克什米尔北部地区，大约7.2496万平方千米，共约8.5846万平方千米。上图中提到的中国控制区的克什米尔是为了便于理解，实际上那是我国的固有领土（比如阿克塞欣）。所以，克什米尔问题的主角还是印度和巴基斯坦，之所以主流媒体都在谈论中印问题，主要是中国经济体量较大和以美国为首的西方国家刻意抹黑。

当然，作为投资者，我们更关心的是克什米尔问题会不会引发资本市场的黑天鹅事件。7月3日，印度总理莫迪意外访问了中印边界军事重镇-拉达克地区首府列城，并与此前和中国发生冲突的部队进行了互动。不仅如此，印度国防部隔天还发布消息称，国防采购委员会通过了向俄采购21架米格-29战斗机和12架苏-30MKI战斗机，并升级现有的59架米格-29战斗机的提议，订单总额超过9.84亿美元。本来已经热度下降的中印问题，突然又进入了大众视野。

不可否认，克什米尔地区局势较为紧张，如果真的发生冲突，黄金、美元等避险品种将受到较大提振，A股和离岸人民币汇率将受到压制，另外，中国房地产市场或许会受到恐慌情绪的牵连而出现一定程度下跌。

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