ATFX：黄金升破1700美元关口，创出8年来新高

美元指数的避险任务已经在3月23日结束，并且在4月7日得到确诊。在新冠疫情的“后危机”时代，黄金将继续发挥“规避”通胀的基本作用。由于美联储无上限的货币宽松政策，预计美元指数将开启为期数年的下跌走势，黄金多头将收益。在参与黄金市场的交易时，一定要有“上半场与下半场”的区别意识。在黑天鹅类事件刚刚发生时，黄金会表现出传统逻辑当中的避险属性，出现大涨走势。这时候，无论机构还是散户，都在纷纷抛出顺周期资产，同时买入黄金。但是，当风险事件已经完全暴露i，即便最坏的情况还没有到来，只要逻辑上能够判断出最坏情况是怎么样的，行情就会进入下半场，机构资金就会进行反向操作。此时，抄底思维要大于避险思维，黄金会出现大跌。虽然散户依旧在抛出资产，但机构已经不再恐慌，甚至底部吸筹。这其中起到核心指示作用的，就是美元指数和黄金价格的变化情况。

图1，黄金日线图
勾形周期角度，前一周期消耗K线总数为9根，当前多头突破勾形消耗K线总数为13根，多头持续性扩大。黄金起涨点在3月20日，与美元指数出现拐点的日期基本相当，由此可以看出本轮黄金的上涨主要是因为美元贬值。而美元贬值所推升的是黄金“规避通胀”的避险属性，而非一般所谓的全球经济衰退所造成的避险属性，当然后者依旧重要。
还有另外一方面的内容需要关注，就是黄金和美元指数的涨跌幅度问题。在3月份美元指数快速拉升的时期，黄金下跌9.49%，美元指数上涨6.67%；在三月末四月初美元指数分两次下跌的过程中，黄金上涨11.94%，并且创出八年新高，而美元指数仅仅下跌2.65% 。由此可以看出，美元和黄金却有跷跷板的关心，但并非一比一的变动。当美元升值时，黄金跌幅略高于美元涨幅；当美元贬值时，黄金涨幅数倍于美元跌幅（4.5倍）。由此可以看出，新冠肺炎所造成的“避险心理”对金价形成较强支撑。


表1，美国主要经济数据
整体来看，美国基本面数据还算不错，3月份失业率仅4.4%，低于5%的充分就业水平线。虽然相比2月份的3.5%高出不少，但依旧没有出现失控的局面。3月份CPI增速为1.5%，相比1月份的2.5%，已经出现较大幅度下滑。物价增速的下行和美联储3月份极限状态的QE形成鲜明对比，可以看出需求的萎缩的负面作用远大于增量货币对经济的刺激作用。GDP增速为去年数据，对于当先新冠肺炎疫情冲击下的经济表现不具有参考价值。

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