瑞信分析师称回购风险被低估，美联储或被迫实施QE4
外汇机构基本分析 2019-12-11 17:55:58 交流微信号：FX263cn 瑞信分析师
① 资金市场低估了年底再度陷入动荡的风险，美联储可能会被迫开始新一轮量化宽松以放松限制。这是瑞信分析师Zoltan Pozsar的观点。他在周一报告中称，即将到来的年底将“成为最近记忆中最糟糕的时期”；
② 美联储一直在开展回购操作和买入国库券，以保持对短期利率的控制并提高银行准备金规模。尽管这帮助经历了9月份隔夜回购利率一度高达10%的市场平静下来，但对年底的担忧仍然存在，市场参与者积极认购美联储定期操作，以获得可维持到1月份的流动性。Pozsar称，如果在年底前数周美联储失去对隔夜利率的控制，可供其选择的做法或许就包括第四轮量化宽松(QE4)，涉及从购买国库券转向购买附息债券。他表示，这也可能鼓励海外央行使用外汇掉期额度；
③ 一年多来，曾供职美国财政部和美联储的Pozsar一直在谈决策者对隔夜利率的控制问题。Pozsar认为，风险上升意味着美联储可能在今年年底前开始实施第四轮量化宽松。这将标志着美联储政策出现重大转变。该央行于2014年结束了最近一轮量化宽松，并于2017年开始收缩资产负债表。尽管今年下半年就停止了缩表，但实际上在9月市场陷入动荡后才真正开始扩大资产负债表
② 美联储一直在开展回购操作和买入国库券，以保持对短期利率的控制并提高银行准备金规模。尽管这帮助经历了9月份隔夜回购利率一度高达10%的市场平静下来，但对年底的担忧仍然存在，市场参与者积极认购美联储定期操作，以获得可维持到1月份的流动性。Pozsar称，如果在年底前数周美联储失去对隔夜利率的控制，可供其选择的做法或许就包括第四轮量化宽松(QE4)，涉及从购买国库券转向购买附息债券。他表示，这也可能鼓励海外央行使用外汇掉期额度；
③ 一年多来，曾供职美国财政部和美联储的Pozsar一直在谈决策者对隔夜利率的控制问题。Pozsar认为，风险上升意味着美联储可能在今年年底前开始实施第四轮量化宽松。这将标志着美联储政策出现重大转变。该央行于2014年结束了最近一轮量化宽松，并于2017年开始收缩资产负债表。尽管今年下半年就停止了缩表，但实际上在9月市场陷入动荡后才真正开始扩大资产负债表
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