贵金属周报 | 静候美联储七月议息决议，贵金属以震荡为主

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上周伦敦金围绕1420附近高位震荡，在月底美联储议息决议前行情相对较淡，伦敦银上涨，高位企稳，继续迎来金银比价修复行情。截至周一早上10：00，金银比价修复至86.7。上周美元指数受美国政府延长借债权限协议的支撑，大幅上涨，逼近98关口，美股再创新高，离岸人民币在6.88附近窄幅震荡。

重要数据和资讯：

1. 经济数据方面：美国6月成屋销售年化总数为527万户，预期为533万户，前值由534万户修正为536万户；环比减1.7%，预期减0.2%，前值由增2.5%修正为增2.9%，数据差于预期。美国7月Markit制造业PMI初值50，创2009年9月以来新低，预期51，前值50.6。美国截至7月20日当周初请失业金人数为20.6万，预期为21.8万，前值为21.6万。美国6月耐用品订单初值环比增2%，预期增0.7%。美国二季度GDP年化环比2.1%，预期1.8%，前值3.1%。
2. 美国总统特朗普提名的美联储理事候选人谢尔顿呼吁7月份降息50个基点。
3. IMF发布报告称，根据预测，2019年全球经济增长3.2%，IMF再次下调了全球经济增长预期。
4. 世界黄金协会统计，年初至今公布的全球央行净购金量达到247.3吨，较去年同期增长73%，显示各国央行面对货币宽松局面有一定避险需求。

本期观点：

1. 经季节性因素和通货膨胀因素调整后，美国第二季度GDP年均增长率为2.1％。这标志着美国经济从第一季度的3.1％增速开始回落，当时第一季度增长的部分原因是库存和出口的增长以及进口的下降，但是这些因素在4月至6月期间出现逆转。尽管美国二季度GDP超市场预期，助美指逼近98整数关口，但美债收益率整体反应平淡，暗示市场定价美联储降息前景未发生实质变化。
2. 近期美股的走强一定程度上限制了金价的上涨。
3. 美国3个月期和10年期国债收益率曲线再次倒挂，美国未来或面临经济衰退的危险，今年多次降息的概率增加。IMF再次下调全球经济增长预期，未来全球货币宽松的预期或将进一步兑现。
4. 长期来看，在全球货币宽松、美债收益率与美元指数下行的影响下，金银仍有上涨空间，下半年或将突破1500，长线资金可在伦敦金1400附近进场。短期看，周三议息会议最终结果公布之前，金银或以高位区间震荡为主，难有大的机会。
5. 白银长期处于低位，近期开始反弹，金银比价跌破90。下半年或将迎来金银比价修复行情，叠加贵金属牛市行情，可选择单边做多白银策略，白银1912合约在3900以下时是入场机会。

交易策略：

1. 技术上，伦敦金日线级别KDJ在50下方向下运行，MACD绿柱扩大，高位向下运行，布林通道收窄，技术上显示金价高位偏弱震荡；伦敦银日线级别KDJ死叉相交，价格向下突破布林通道上轨，MACD红色动能柱不断缩短，显示银价上涨动能在减弱。
2. 操作上，长线维持逢低做多思路，建议布局白银多单；短线观望为主，静待议息决议结果。