人民银行开发的数字货币DC/EP已趋于成熟，中国人民银行很可能成为全球第一个推出数字货币的央行。

不久前，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在首届外滩金融峰会的演讲上向外界透露了一个消息：由人民银行开发的数字货币DC/EP已趋于成熟，中国人民银行很可能成为全球第一个推出数字货币的央行。

这个消息一出，就引发了众多的猜想。央行为什么要开发DC/EP？又为什么要在这个时候向外界透露这一消息？DC/EP的技术特性究竟怎样？它的出现，又会给市场、给社会带来怎样的影响？一时之间，各种说法此起彼伏，好不热闹。

为何要研发DC/EP

其实，如果我们回顾一下几年来的新闻报道，就会知道央行对于数字货币是早有准备。早在2014年的时候，成立了专门的数字货币研究项目组，而法定数字货币就是该项目组的重点研究课题。2015年时，央行就在对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术等问题进行深入研究的基础上，完成了发行法定数字货币的原型方案，并进行了两轮修改。2016年初，央行组织了数字货币研讨会，并在会上明确了央行发行数字货币的战略目标。2016年12月，直属央行的数字货币研究所正式成立。2018年1月25日，数字票据交易平台成功上线。2018年3月9日，时任央行行长的周小川在十三届全国人大一次会议的记者会上，正式透露了央行正在研发法定数字货币的消息，并透露了这款法定数字货币的名称将为DC/EP。

从以上新闻（或许现在称为“旧闻”更为合适），我们不难看出，尽管从世界范围看，中国的法定数字货币项目十分超前，但这绝不是没有准备的心血来潮，也不是像某些人猜测的那样，是为了应对比特币、Libra等数字货币挑战的策略，而是精心布局后的水到渠成。

那么，央行究竟为什么要花如此巨大的精力去研发DC/EP呢？最关键的原因就是传统货币具有很多缺陷，而法定数字货币则可以在很大程度上弥补这些缺陷。

说到传统的货币的缺陷，我们首先想到的肯定是它在发行、流通、运输过程中的高成本。我们知道，现在的纸币在生产过程中，需要花费大量的精力来进行防伪，由此产生的成本是高昂的。而这些货币生产出来之后，还要花费成本运输到银行，在流通过程中还会产生损耗，所有的这些都会产生成本。虽然从单笔资金看，这个成本可能是微不足道的，但如果考虑到整个社会中庞大的货币流通量，其成本就十分惊人。当然，近些年来，随着支付宝、微信等第三方支付工具的兴起，直接使用纸币的场景已经逐渐变少。相应地，这些成本也在变小。因此，可以肯定，节约货币的流通和发行成本虽然可能是央行研发DC/EP的动因之一，但却不会是主要动因。

那么，法定数字货币希望弥补的传统货币的缺陷究竟有哪些呢？央行数字货币研究所原所长姚前曾在英文学术刊物《中国经济杂志》（ChinaEconomicJournal）上发表过一篇论文，叫《央行数字货币：对货币体系的优化及其发行设计》。在这篇论文中，他曾指出了传统货币的三个重要缺陷：弱可追踪性（weaktraceability）、同质性（homogeneity）和实时性（real-momentness）

所谓弱可追踪性，就是指央行在发行货币后很难追踪其流通状况。这些货币究竟流通了多少次，是流入到了实体经济、资本市场，还是金融部门，这些信息央行都不知道。而如果不知道货币运行的情况，就很难有针对性地去制定相应的货币政策、及时对货币的流通状况进行调节。

所谓同质性，指的是传统货币的唯一功能就是计价。这意味着传统的货币政策只能进行总量控制，通过在宏观层面上对货币的“价”、“量”调节，来影响对私人部门的货币供给。在这种情况下，货币政策很难盯住货币供给。

所谓实时性，指的是传统货币的交易和支付都是实时进行的。这样的后果是，央行只能在交易的实时对货币进行控制，一旦货币供给的过程结束，央行就对货币失去了控制力。此后，究竟货币能否流向实体经济，能否保证既定货币政策的实施，央行就都难以确定了。这样一来，即使央行的货币政策在实施的一瞬间是最优的，一旦货币从央行流入了市场，这个货币政策也可能已经走形了。

以上的几个缺陷，法定数字货币都能够有效地克服。而这，才应该是央行花费如此重大力气研发DC/EP的最重要原因。