深度！恒大深深房重组终止，意味着什么？

11月8日，平静的周末晚间，却因为一则消息，让很多人无眠。

历时四年，恒大与深深房A的重组最终画上了句号。

11月8日晚，恒大和深深房同时发布公告，宣布终止恒大地产与深深房的重组计划。对于计划终止的原因，深深房A表示：

恒大A股闯关困难重重

谈到深深房与恒大重组，这还要从宝万之争说起。

当年，万科控制权之争时，姚老板通过旗下公司，在二级市场购得万科股份并成为其第一大股东。

而万科的管理层并不接纳这些“野蛮人”，在此之前，万科的第一大股东华润，也没明确表示自己的立场，于是王石开始到处跑关系想办法。

双方胶着之际，许老板出手大量买入万科股份，成为了万科的第三大股东。

2017年1月12日，华润与深圳地铁签订万科股份受让协议。通过此次股份受让，深圳地铁将成为万科的第二大股东，而华润将彻底退出万科。

接着在2017年6月9日，万科股东深圳地铁与恒大签订万科股份转让协议，恒大下属企业将所持有的万科股份以协议转让的方式全部转让给深圳地铁。

至此，深圳地铁直接持有32.43亿股万科A股股份，占万科总股本的29.38%，为万科第一大股东。

在这次交易中，精明的许老板亏损了70亿，从2017年1月到6月这期间他们谈了些什么可能局外人不得而知，但是有一点不可否认的是，深圳地铁和深深房同属于深圳国资委。

毕竟在2016年，恒大便开始启动借壳深深房A的回归A股计划。或许，正如当时有些人的解读：许老板是在向深圳政府示好。

但该交易在推进3年多时间内，一直未获证监会肯定。尽管在这期间恒大一再表示回归A股一事与监管层沟通“非常畅通”，进展“非常顺利”，但近十年来都未有房企上市的A股市场：

恒大债务危机化解

恒大与深深房A的重组计划还得追溯到2016年9月，从那时开始深深房A就开启了漫长的停牌之路。

按照规划，重组计划完成后，恒大地产控股股东广州凯隆置业将成为深深房A的控股股东，而恒大地产也将借此交易完成回A股上市的计划。

自启动借壳回A计划开始，恒大先后引入了三轮战略投资者，共计融资1300亿元。这些投资者包括投资者包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等。

经过三次引战，原第一大股东广州凯隆置业的股权降至63.46%，27家战投累计持有恒大地产股权36.54%。这也意味着恒大地产估值大约为人民币3600亿元，显然高于当前恒大在港股中的市值（2200亿港元或1900亿元），这还是3年前估值。

如果重组成功，新公司市值超过4000亿元应该毫无压力，这将超过万科（截至11月8日万科市值为3400亿元），成为A股最高市值公司。

恒大对重组很有信心，因为如果不能按时完成重组，战略投资者有权要求恒大方面回购相应股权，或者由恒大无偿向投资人转让部分恒大地产股权。

要知道，2016年的楼市还是非常火爆的，这些投资者也正是看中了房产市场的收益。按照约定，这些战投原定于2020年1月31日前还款，但由于疫情的发生，又延后了一年，那就是2021年1月31日前还款，

但是，此前外界担心的1300亿元战投赎回压力已经不复存在。11月8日晚恒大最新公告披露，目前1300亿战投中，863亿战投已签订补充协议，同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益；357亿战投已商谈完毕，即将签订补充协议；50亿战投由于涉及其自身大股东的资产重组，正在商谈；剩余30亿战投的本金恒大集团已支付，即将回购。

此次重组失败意味什么

恒大终止与深深房的重组计划，可以说是在意料之中的，那么又给各方带来了哪些影响呢？

如何摆脱地产企业低流动性、低估值的困局，是以恒大为代表的房企的难题。而A股的高估值，也是不少头部房企回A的初衷。

富力回A从2007年开始，13年间连续5次启动，但是由于监管政策趋严，最终不了了之。事实上，自2014年8月绿地成功借壳金丰投资登录A股之后，房产公司就再也没有在A股成功上市过。

如今，在“房住不炒”的基调下，前不久的十四五规划中，再次明确提出“把发展经济的着力点放在实体经济上”，显然，房企回A想必难上加难：

当然，此次回A终止并不会给恒大带来直接的资金压力，源于恒大对这一结果早有应对。

要说恒大没有资金压力那是不可能的，毕竟上面的“三道红线”悬在头顶。为实现自身的“降负债”目标，恒大已选择多种渠道来筹集资金，包括在9月全国推出的购房“全线7折”优惠、配售2.6亿股新股、分拆物业上市、出让资产等。

在销售层面，统计显示，截至10月底，恒大在今年前10个月的销售额已达6325.9亿元，超过2019年全年的6010.6亿元，完成今年6500亿销售目标的97.3%。同时今年前十月已实现销售回款5307.4亿，回款率高达83.9%。

据恒大披露经营情况数据，截至9月24日，公司有息负债较今年3月末已下降534亿元，融资成本下降2.24个百分点。

给我们的启示

房企年关难过，购房者也并不轻松。

近期烂尾楼的消息不断爆出，前有泰禾北京院子，后有山水文园，连京城著名豪宅都陷入了烂尾纷争。

在金融监管趋严和各地调控频发的现实下，我们买的房子能否顺利交房，开发商承诺是否会减配，已经成为非常重要的事儿。

还有，对于7.6万股民来说，四年前大盘在3000点附近，现在是3300点，尽管深深房A今天复盘，可大家是喜还是忧呢？

股市沉浮，你我只猜到了故事开头，却猜不透故事的结尾。