绿地控股：仍在为“回正”努力，负债结构尚需改善

截至2020年10月，绿地控股（600606.SH）仍在为销售规模恢复至去年同期水平而努力。同时，作为今年8月份参加住建部座谈会的“重点房地产企业”之一，包括剔除预收账款后的资产负债率、净负债率和现金短债比等指标均未达标，仍处“红档”区，负债结构还需进一步改善。

销售尚未“回正”

截至10月，绿地控股地产业务仍未“回正”，在TOP10房企中，只有它还在为恢复至去年同期水平而努力。

根据克而瑞研究中心公布的监测数据显示，2020年1-10月，绿地控股全口径销售额为2413.8亿元，同比下降10.3%；10月全口径销售额为235.0亿元，同比下滑6.4%。

而在TOP10房企中，除了绿地控股还在为“回正”而挣扎之外，其余9家房企均已超过了去年同期水平。克而瑞数据显示，TOP10房企中，表现最好的是招商蛇口，同比增幅已经突破20%；世茂集团、中国恒大两家房企也取得了超过16%的成绩。

不过，值得欣慰的是，其销售降幅持续收窄。三季报数据显示，2020年前三季度，绿地控股累计实现合同销售面积1760.4万平方米，同比减少16.8％，较上半年收窄13.8个百分点；累计实现合同销售金额2178.8亿元，同比减少7.1％，较上半年收窄13.6个百分点；销售均价12376元/平，同比增长11.7％。

据克而瑞数据，截止9月，绿地控股销售面积和金额分别排名全国第6、7位，保住了去年同期名次。

虽然销售尚未实现同比正增长，但绿地控股并未因此而“火力全开”拼销售。在今年年中，绿地控股曾推出过优惠活动，即在6月初至6月30日之前分布在全国41个城市的全部项目进入优惠月。而当恒大在9月份再次推出大面积促销活动之后，绿地控股居然没有选择跟进。

负债结构还需改善

虽然绿地控股资产负债结构出现了优化迹象，但幅度有限，仍需进一步改善。

三季报数据显示，截至2020年9月，绿地控股负债规模仍然高达10322.85亿元，是国内少数几家负债规模突破万亿大关的房企之一。较今年上半年来说，三季度负债规模虽然有所下降，但仅减少了43.63亿元，这相对于万亿级负债规模而言，只是杯水车薪。

值得关注的是，绿地控股杠杆水平略有提升。据华泰证券测算，截至三季度报告期末，绿地控股扣除预收账款的资产负债率为82％，较今年上半年下降1个百分点，净负债率为183.45%，较今年上半年下降2个百分点。不过，这两项数据较去年同期均有所上升，其中净负债率较去年同期上升10.40百分点，杠杆率水平小幅上升。

此外，短期偿债压力加大。华西证券数据显示，截至2020年9月，绿地控股在手货币资金为805.7亿元，同比下降2.2%，现金短债比为0.78，较去年同期下降0.14%，短期偿债风险有所增加；公司经营性现金净流入额为50亿元，同比下降45.2%。

绿地控股是今年8月份参会的“重点房地产企业”之一，从目前来看，包括剔除预收账款后的资产负债率、净负债率和现金短债比均未达标，仍处“红档”区，债务调整压力仍然不小。

市值不足800亿

即便是绿地控股启动二次深度混改，但投资者却并不买账，股价难以提振而一路下滑，导致市值不断萎缩。

今年7月26日，绿地控股公告，为进一步深化国资国企改革，优化国资布局结构调整，完善公司股权结构，上海地产及上海城投拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的公司部分股份，转让比例合计不超过总股本的17.5％。

本次股份转让完成后，预计公司仍无控股股东及实际控制人，但控制权结构可能发生较大变化。假设转让比例达17.5％，完成后上海国资合计持股比例将降至28.87％,将略低于公司员工持股平台格林兰持股29.13％。

但资本市场反应冷淡。消息宣布之后，绿地控股股价出现短暂反弹，一度超过9元，但随即又进入阴跌过程，并在10月底一度低至6元附近。

2015年8月18日上午，绿地集团正式挂牌上市。当天A股开市，绿地控股开盘价为25.10元，以此计算动态市值达3054亿元，位居当时A股两市市值第16位，稳居房地产行业板块首位。

然而，2015年上市以来，绿地控股股价一路下跌，从25元的发行价直接跌到了当下6.3元上下，跌幅接近75%。

伴随股价下跌，市值已由当初的3000多亿跌到770多亿。市值第一的位置被万科取代不说，保利和招商两大老牌房企也超过了它，就连新贵新城控股的市值，也要比它高一些。

何日才能夺回市值第一的位置，并重现往日荣光，绿地控股可能要走很长的路。