市值2305亿！58岁俞敏洪第三次敲钟

“又一家在港二次上市的企业诞生。”来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 刘一

2020年又一家在港二次上市的企业诞生。

11月9日，新东方正式在港交所挂牌上市（股票代码09901），发行价为1190港元/股，开盘后上涨16.05%，成为港股首只千元股。截至收盘，股价上涨14.706%为1365港元/股，成交量为77.36万，总市值高达2305亿港元。

新东方服务人群涵盖全年龄段，包括K12校外辅导、海外及国内备考、成人语言培训、学前及中小学教育、教育材料及分发、在线教育及其他服务等。从1993年成立的一家小小的培训机构起步，新东方已经走过了27年。

一

从其披露的数据来看，新东方的业绩表现还是很稳定的。

据招股书，2017年、2018年、2019年三个财报年度，新东方的营业收入分别为24.47亿美元、30.96亿美元、35.79亿美元，复合年增长率为20.9％，相应的净利润分别为2.97亿美元、2.28亿美元、2.55亿美元，复合年增长率为18.1％，而在该报告期的毛利率为分别为56.45%、55.55%，55.60%，净利率分别为12.14%、7.36%、9.92%。

这在服务人次上可以看出一二，截至2019年5月31日止财年，新东方的学生人次约为840万人，较2018财年的超630万人增加32.4%；截至2020年5月31日止财年，新东方的学生人次再次由约840万人增加26.3%至约1060万人。

虽然业绩表现还算稳定，但对于一家优秀的企业来说，必须居安思危。何况，新东方当下所处的形势不容乐观。其在美股市场的估值和市盈率都已经被好未来赶超，在已上市中概股企业中，资本市场的资金开始发力投资教育“后起之秀”，比如猿辅导等。

此次上市，对于新东方来说是一个必然选择，回港上市也是可以让其快速调整股价达到一个合理状态的途径。

据悉，此次全球发售所得款项，新东方计划用于四方面，40%用于创新及技术投资以改善OMO系统的功能及效率，来增强学生的学习体验；30%用于业务增长及地区扩张；20%用于战略投资及收购；10%用于一般企业目的及营运资金需求。

二

近几年来，新东方财报发布和高层发言中频繁提到的就是OMO（Online Merge Offline）教学模式，教育OMO主要是指在线教育模式，融合了AI等先进技术。

新东方公布的2020年一季度财报中，多次提到OMO计划及运行成果。新东方称，OMO标准化数字教室教学系统将线下教育资源与先进技术相结合，使我们能够开拓不同的教学模式，而附属公司新东方在线提供纯在线课程。

数据显示，今年疫情之后，新东方大力推动OMO在线，仅用三天时间，完成了所有课程的线上授课搭建，并最终将87所分校、子公司，接近200万人次学生全部平稳转移到了线上。

新东方在招股书中指出，线上、线下教育的整合，将有助于其在保持高教学质量的同时迅速扩张并进一步渗透到新城市中、通过提升学生与教师的比例来实现规模经济、提高教室的利用率及满足低线城市的过剩需求。

不过，作为传统线下教育机构巨头，新东方的OMO模式能否跑通还有待检验。

三

在教育行业，新东方和俞敏洪几乎无人不知无人不晓。

想当年，俞敏洪还是北大的一名英语老师，但他想要出国留学，到国外读到博士，回来后继续在北大做老师。为了尽早达成这个目标，他在北大成立了一个托福培训班，也就是新东方的前身。

但后来因为种种原因，他受到了处分，1990年俞敏洪从北大辞职。离开北大宿舍的时候，一辆三轮车拉着了自己所有的家当，可谓凄凉。

那个时候他没有什么大的梦想，但那个时候，正好出现学习英语热潮，很多人学英语的目的是通过考托福、GRE出国，属于新东方和俞敏洪的时代来了。

1991年年底，他的收入就达到了30万元。机会来了，挡也挡不住，三年后，新东方一年的收入已经跻身千万元级别。

后来，新东方越做越大，为了让它越来越有竞争力，俞敏洪开始进行长远的规划，他意识到找优秀的合伙人是当务之急。

后来，俞敏洪找到了徐小平和王强。此后，徐小平和王强成新东方合伙人。徐小平在新东方负责出国留学咨询和移民咨询，王强负责口语教学，曾经风行的新概念英语也是王强负责。

新东方三人的创业故事也成为一段佳话，还被拍成电影《中国合伙人》搬到大荧幕。曾经的“铁三角”合伙人如今也成为过去，但新东方并没有止步。

2006年新东方赴美上市，成为大陆首家海外上市的教育培训机构；2019年，分拆出来的新东方在线在香港敲钟，2020年11月9日，新东方完成了二次回港上市，也是俞敏洪的第三次敲钟。

时代在变，教育市场也在变，随着后浪一波又一波的强势出现，新东方必须时刻保持警惕。此前，就有媒体报道好未来将计划最快于今年底回港二次上市，这也给新东方不少压力。

关于新东方在香港二次上市的原因，新东方教育科技集团董事长俞敏洪在上市仪式上表示：“简单说就是对香港市场的看好。新东方在线于去年已经在香港联交所独立上市，上市之后也得到了很多投资人的信任。这次新东方回港二次上市，再次体现了对于香港作为全球资本中心、金融中心的信心，以及对香港长久繁荣稳定的信心和期待。在这个全球范围内越来越重要的经济和金融平台上，我们觉得新东方可以有新的突破和发展。”

此次二次上市，也为行业带来很多新的不确定性，但对新东方来说，可能足以撬动更多的资源。可以说，俞敏洪的梦想依旧热血。