高盛：美元料进一步走弱，人民币12个月目标6.3

高盛发表报告称，在中美息差及外国投资者对中国资产的强劲需求支持下，预期人民币兑美元未来一年将进一步走强，3/6/12个月目标分别为6.50/6.40/6.30。

美元周一触及10周低位，投资者欢迎拜登胜选的消息，买入对贸易敏感的的货币，因预期更为冷静的白宫将提振全球贸易，且货币政策将保持宽松。而中国人民币触及28个月高位，在岸人民币兑美元收升487点至6.5728元，离岸人民币盘中一度升破6.55关口。

报告称，该行环球外汇团队认为，因美元在全球复苏的周期中往往跑输大市，且根据估值模型推算美元现时仍被高估，因此预期美元将进一步下跌。

此外，报告预期中国的经济活动将进一步恢复，加上明年政策宽松料将减少，意味着中美的息差明年仍会持续。

报告并指，相对以往，现时人民币升值对中国出口增长影响的担忧看来也有所减缓，因该行对美元疲弱的预测，意味着人民币对其他主要货币升值的可能较小。

此外，中国决策者亦已抓住机会加快人民币国际化的进程，并且可能容忍汇率进一步升值，特别是假如美元一如该行预期相对其他货币持续走弱。

高盛预期，中国将是今年唯一录得经济增长的主要经济体，料全年GDP按年增约2%；在低同比基数下，明年GDP增速将大幅高于平均趋势，预测按年升7.5%，但该行的预期较市场平均预测8%的增速略低。

高盛称，其对中国经济增长展望较审慎，是基于其对政策正常化的看法。利率大致回到新冠疫情前的水平，信贷增速亦已减慢，且房地产政策对利润率的限制愈来愈大，该行预期这些趋势将于明年持续，整体政策立场相对2019年虽仍较为宽松，惟程度则逊于今年。

政策正常化亦意味着投资活动将会趋正常化，报告预期，明年内地的消费活动将会接力成为增长的主要推动力；2020年家庭消费下跌4%，估计明年料增长13%，因劳动市场及家庭收入继续改善，而储蓄率料将下降。

2021年将为中国“十四五”开局之年，报告预期明年将公布有关十四五的重大及详细的改革计划，主要内容料将与科技创新、更有效率地分配生产要素包括劳动力、土地及资金、环保及提振消费等有关。若政策措施能有力和及时地推行，这些改变将令中国长远取得更可持续、更有韧性及更高质量的增长，这与领导层提出中国到2035年实现经济总量或人均收入翻一番的目标一致。

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