兴业投资：减产预期为油价托底，但疫情担忧限制涨幅

由于有迹象显示OPEC和俄罗斯等盟友更接近于就将当前减产协议以阻止油价下跌达成一致,以及美国原油库存意外大幅下降,推动国际油价周初自五个月低点大幅反弹,一度收复此前一周的绝大部分失地。但随着欧美新冠疫情继续恶化,多国实施更加严格的限制措施,

将扼杀羽翼未满的经济复苏,令燃油需求前景堪忧,同时市场担忧拜登将实施的能源政策将加剧油市供需失衡矛盾,以及美国活跃石油钻机数增加,拖累油价回吐此前部分涨幅。。截至收盘,美国WTI12月原油期货整周累计上涨11.16%,收报37.76美元/桶,当周最高触及39.33美元/桶,最低跌至33.81美元/桶。布伦特1月原油期货整周累计上涨5.08%,收报39.59美元/桶,当周最高触及41.50美元/桶,最低跌至36.36美元/桶。

由于欧美新冠病例激增,同时利比亚近期迅速复产,OPEC和俄罗斯等盟友目前倾向将推迟原定于1月开始的增产计划,这在周初为油价提供了强劲的上涨动能。据消息人士称,OPEC和俄罗斯正在考虑明年初暂缓增产的计划,以努力平衡石油市场。部分高级官员表达了对延迟增产的支持。OPEC轮值主席国阿尔及利亚表示,沙特阿拉伯和俄罗斯都在敦促其他成员国将当前的减产协议延长至明年,而不是像之前计划的那样逐步放松减产力度。OPEC秘书长巴尔金都也暗示,OPEC正在准备改变路线。OPEC及其以俄罗斯为首的盟友组成的OPEC+,之前计划从明年1月起将770万桶/日的减产力度降低约200万桶/日。不过,OPEC+可能难以决定进一步扩大减产规模,因为这将把更多市场份额让给OPEC+以外的产油国。

美国主要机构公布的上周原油库存意外大幅下降,不过美国钻探商连续第八周增加石油、天然气钻井,活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标,这表明美国原油供应大幅增加。美国石油学会(API)最新数据显示,截至10月30日当周,API原油库存减少800.1万桶至4.872亿桶,前值增加457.7万桶,预期增加196.4万桶;库欣原油库存增加98.1万桶,前值增加13.6万桶;汽油库存增加245.4万桶,前值增加225.2万桶,预期减少122万桶;精炼油库存减少57.7万桶,前值减少533.3万桶,预期减少196万桶。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示,截至10月30日当周,美国原油库存减少799.8万桶至4.882亿桶,创9月4日当周以来新低,预期增加120万桶,前值增加432万桶;汽油库存增加154.1万桶,预期减少80万桶,前值减少89.2万桶;精炼油库存减少158.4万桶,连续7周下降,预期减少250万桶,前值减少449.1万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加936万桶,前值减少42.2万桶。此外,上周美国国内原油产量减少60万桶至1050万桶/日。美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)最新数据显示,截至11月6日当周,原油钻井总数增加5座至226座,连续七周增加,预期为225座;天然气钻井总数减少1座至为71座,预期为72座;原油和天然气钻井平台总数增加4座,至300座,预期为295座。

不过,油价上行面临的最大障碍仍然第二波新冠疫情的日益恶化,欧洲多国实施更加严格的限制措施,这令全球旅行需求进一步承压,进而引发市场对需求低迷的担忧。近日,意大利和法国新增病例数刷新纪录,俄罗斯新增确诊病例也超过2万创记录新高,同时美国新增病例每日超12万,这凸显出欧美各国政府在遏制疫情方面面临的挑战日益严峻。由于第二波新冠疫情打断经济复苏步伐,欧元区可能陷入“双底衰退”困境,欧盟委员会被迫下调明年经济增长预期。而已经显示出复苏迹象的美国经济的前景也可能因为疫情出现逆转,缺乏新一轮财政援救协议已经正在使其经济前景恶化。

与此同时,民主党候选人拜登在跌宕起伏的美国大选中取得胜利。市场担心拜登当选美国新总统,将会施行“清洁能源改革”,以抵御气候变化“危机”,可能抑制原油消费,同时可能会改变前任政府的单方面压制政策,试图与伊朗缓和关系,放松对伊朗的禁运制裁,伊朗每天180万桶的原油出口将令油市需求与供给失衡矛盾加剧。

此外,出于对疫情引发的需求担忧,沙特阿拉伯上周决定下调亚洲买家的油价,也给油价施加下行压力。由于新冠疫情的卷土重来给能源市场的前景蒙上了阴影,沙特下调了销往亚洲和美国客户的大部分石油价格。沙特销往亚洲的12月阿拉伯轻质原油价格削减10美分/桶,将12月销往西北欧轻质原油官方价格较布伦特原油结算价贴水1.4美元/桶。

展望本周,原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外,还需留意周二美国能源信息署(EIA)、周三欧佩克(OPEC)和周四国际能源署(IEA)的短期能源展望月度报告,EIA月报关注美国原油产能扩张力度,OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况,IEA月报则关注全球原油需求展望。由于刚刚过去的一个月欧美新冠疫情进一步恶化,美国新增确诊病例首次超过10万例,预计各机构可能会下调原油的需求增速预期。这或会给油价施加一些下行压力。美国本周将要公布的经济数据包括:10月NFIB小型企业信心指数、9月JOLTs职位空缺、10月消费者价格指数(CPI)、每周申请失业金人数、10月生产者价格指数(PPI)和11月密歇根大学消费者信心指数初值。其中需重点关注的是美国CPI数据,尽管美联储目前更关注美国就业数据,市场更关注财政刺激。美国9月消费者物价连续第四个月上涨,但通胀正在放缓,因在经济从新冠疫情引发的衰退中缓慢复苏的过程中,出现产能过剩的情况。美国9月CPI环比增幅从上月的0.4%降至0.2%,同比增幅从上月的1.3%升至1.4%。此外,扣除食品和能源价格波动较大因素的核心CPI同比增幅保持在1.7%不变,略低于市场预期的1.8%,环比增幅由上月的0.4%降至0.2%。继新冠病毒大流行期间通胀出现较大幅度波动后,9月通胀月率录得0.2%。但实际上,新冠病毒大流行对通胀带来的影响仍不可小觑。预期年内剩余时间通胀将出现攀升,但由于需求背景总体上仍然疲软,特别是服务业,因此较新冠病毒大流行之前,通胀仍维持疲弱。FYCM兴业投资(英国)分析师预计10月核心CPI环比和同比分别为0.2%和1.7%,整体CPI环比和同比分别为0.2%和1.3%,若数据好预期将给美元提供一些支撑。周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值,尤其是美联储调整政策框架后,市场对就业市场的关注度显着提升。最新数据显示,截至10月31日当周,美国首次申请失业救济金人数为75.1万,逊于市场预期的73.2万,此前一周数据由75.1万上修为75.8万。四周移动平均数为78.7万,较前一周修正后的平均数减少4000。截至10月24日当周,续请失业救济金人数为728.5万,比前一周修正后的水平减少了53.8万。美国上周初请失业金人数仅略有下降,这进一步表明,随着新冠疫情加剧和财政刺激措施结束,经济复苏正在失去动力。初请失业金人数仍高于2007-09年大衰退期间的峰值66.5万人,不过较3月的纪录高位686.7万人有所下降。此外,周五将公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数初值,这是美国密歇根大学研究人员对消费者关于个人财务状况和国家经济状况的看法进行定期调查并进行的相应评估,是消费者支出的领先指标,投资者也需要重点关注,这反应了市场情绪的变化,对市场有一定的影响。央行动态方面,克利夫兰联储主席梅斯特、费城联储主席哈克、波士顿联储主席罗森格伦、达拉斯联储主席卡普兰、美联储副主席夸尔斯、美联储主席鲍威尔、芝加哥联储主席埃文斯、纽约联储主席威廉姆斯和圣路易斯联储主席布拉德将在不同场合发表讲话。美联储在最新的11月货币政策会议上决定按兵不动,符合市场预期,但在美国财政刺激遥遥无期的背景下,市场仍期待美联储进一步扩大QE,投资者可以从美联储官员的讲话中寻找更多的线索。此外,美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪,若二次疫情继续蔓延将对油价产生更多负面影响。

技术面上看,美油周图保利加通道扩散,油价向中轨靠近,14周和20周均线看跌,慢步随机指标转向走高。K线图收长上影阴线,表明上方卖压强劲,技术指标略微好转,预计本周油价宽幅震荡。支撑分别位于37.00、36.10、34.90,阻力依次是39.30、40.50、41.60。

布油周图保利加通道扩散,油价回升至下轨上方,14周和20周均线看跌,慢步随机指标转向走高。K线图收长上影阴线,表明上方卖压强劲,技术指标略微好转,预计本周油价宽幅震荡。支撑分别位于39.30、38.20、37.40,阻力依次是41.30、42.20、43.00。