A股跨年行情或大超预期！六大明星基金经理最新研判来了！

11月A股三大股指周线集体收涨，为11月行情打响开门红。展望后市多家券商认为，随着外部不确定性消化、内部政策预期升温，以及A股上市公司盈利持续修复，A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的“跨年行情”，级别或大超预期。

在配置方面，短期依旧看好顺周期板块，中长期则积极推荐可选消费以及科技主线。

金融领域监管持续加码

11月6日，证监会联合最高人民检察院发布了12起证券违法犯罪典型案例。证监会行政处罚委员会办公室主任滕必焱表示，下一步，证监会将继续贯彻对各类违法违规行为“零容忍”的要求，依法打击各类证券违法犯罪活动，为增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重提供执法保障，全力维护资本市场健康稳定发展。

11月6日，央行发布《中国金融稳定报告（2020）》。报告指出，要完善宏观调控跨周期设计和调节，加大货币金融政策支持实体经济力度，帮助企业特别是中小微企业渡过难关，推动金融机构合理让利，促进经济和金融良性循环健康发展。继续有效防范化解重大金融风险，精准处置重点领域风险，补齐监管制度短板等。

金融监管部门人士11月6日在国务院政策例行吹风会上表示，下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向，根据形势变化和市场需求及时调节政策力度、节奏和重点。此外，要完善风险全覆盖的监管框架，依法将金融活动全面纳入监管。监管部门人士提醒说，资金要去实体经济，不要玩“钱生钱”的游戏。

六大券商：

盈利加速上行 A股跨年行情可期

中信证券策略秦培景团队指出，前期市场两大压制因素如期消除，基本面持续恢复进一步提高市场支撑力，同时未来三个月重大政策和外部扰动进入空窗期，预计前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。

招商证券策略张夏团队指出，A股企业盈利仍处在加速上行的过程中，随着经济的回升，国内流动性继续保持中性，逐渐滑向偏紧的状态，使得“从流动性驱动到基本面驱动”的特征更加明确。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的“跨年行情”。

国盛证券策略张启尧团队指出，在外部不确定性消化，内部政策预期升温之下，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，且级别或大超预期，建议积极参与。美国大选这一海外最大不确定性基本消除，至少短期对资本市场情绪偏正面，也将带动外资加速回流；至少到明年一季度，经济延续复苏态势，将提振市场风险偏好。

国泰君安策略陈显顺团队指出，国内经济修复向纵深推进，微观层面上市公司盈利改善是A股市场下行有底的基础；外部的风险已基本落地，市场风险偏好将从底部向上抬升；无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素。下一阶段，盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心。

海通证券策略荀玉根团队指出，当前市场行情远未走完：微观流动性依然宽松，最新三季报显示A股盈利正在稳步回升，离见顶尚远；目前市场情绪指标距离高点还有较大空间。A股业绩持续改善，基本面向好将继续支撑市场行情走高。

广发证券策略戴康团队指出，预计A股非金融年底累计盈利增速回升至双位数正增长，中游制造和可选消费成为业绩改善的主力军，并有望在“出口链”的拉动下开启新一轮结构性扩产周期。盈利改善的积极信号正在累积，估值大幅受到挤压的风险不大。

六大券商建议：

聚焦顺周期、科技、可选消费

中信证券策略秦培景团队建议，配置上继续聚焦顺周期和低估值板块，包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，还有受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等，低估值板块主要包括保险和银行。重点关注外部安全（军工）、内部安全（安防、信息安全、粮食安全）、科技创新（半导体等领域）和绿色低碳发展（光伏、风电、新能源）。

招商证券策略张夏团队认为，经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，出口链和地产后周期的叠加领域建议关注家电、轻工、汽车零部件；大宗商品类如有色、化工、煤炭，以及极低估值修复的金融地产均有较大机会。

国盛证券策略张启尧团队建议，关注政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块。从景气角度出发，建议关注新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。

国泰君安策略陈显顺团队建议，把握三条主线：一是创新周期驱动的盈利景气板块，推荐新能源与电子；二是消费可选优于必选，推荐酒店、汽车、家居、纺服、旅游、家电、游戏；三是未来有望受益于全球复苏的出口链条，如机械、交运、基化、石化、银行等。

海通证券策略荀玉根团队建议，目前A股行情有望从早周期向后周期板块蔓延，首推券商，同时建议重视银行、保险等低估的后周期板块；中长期建议关注科技，基本面向好将有力支撑科技股行情，如新能源产业链、计算机、传媒等。

广发证券策略戴康团队建议配置三条主线：一是三季度以来景气修复提速的可选消费，如汽车、休闲服务、家电； 二是库存周期率先启动的制造业，如通用机械、工业金属、玻璃；三是景气拐点确认的低估低配大金融，如银行、保险。主题投资关注国企改革。

六大明星基金经理最新研判:A股后市结构化为主 看好科技板块

在A股市场宽幅震荡面临方向性选择，公募基金年底调仓换股之际，中国基金报记者采访了嘉实基金成长风格投资总监归凯，国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东，海富通基金公募权益投资部副总监黄峰，鹏华基金权益投资二部副总经理、基金经理陈璇淼，中邮新思路灵活配置混合基金经理国晓雯，景顺长城股票投资部投资副总监杨锐文等绩优基金经理，共同把脉A股后市走向，畅谈未来市场投资机遇和潜在风险，呈现各位明星投资人在不确定市场所遵循的投资主线。

归凯：市场接下来可能会逐步进入从完全由估值驱动到业绩驱动的过程，经济的复苏还是比较明确的。

黄峰：展望后市，我们认为震荡的可能性比较大，市场机会也以结构化为主。那些基于α驱动的资产可以继续持有，但对于一些基于β驱动的资产，就需要保持谨慎和克制。

赵晓东：预计明年全球经济将逐步复苏，我们继续看好消费、科技、大金融等基本面有望持续改善的行业。

国晓雯：当前的宏观环境和流动性环境非常有利于A股权益市场，受益于政策驱动和景气上行的消费、科技、新能源板块，仍是我们中长期投资主线。

杨锐文：未来的行情大概率是科技股主导的，时代背景在发生急剧变化，面临中美之间的科技对抗、中等国家收入陷阱等挑战，唯有科技自强不息才是唯一道路。

陈璇淼：往后看五年，A股市场仍然是非常明晰的结构性行情，上证综指的涨跌对市场指导意义不大，无论何种市场总有长期增长赛道上的公司，在景气的叠加催化下创出新高。

来源：中国基金报、中国证券报