《八佰》或难扭转华谊兄弟颓势 资产负债率持续高企

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业绩公布后，10月28日，华谊兄弟股价大跌，截至收盘，跌5.42%，报收4.71元/股。在此之前，发现网就相关问题向华谊兄弟发送采访函进行询问，但截至发稿前，尚未收到对方回复。

官网显示，华谊兄弟是中国大陆知名的综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，并于2009年率先登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。

《八佰》票房奇迹难续 业绩增长乏力

虽然华谊兄弟的净利亏损有所收窄，但是对于已经接连两年亏损，面临退市风险的华谊兄弟来说，前路依然困难重重。据悉，2018年-2019年，华谊兄弟已经分别亏损10.9亿元，39.6亿元。留给华谊兄弟的时间仅剩最后两个月。

根据财报显示，今年前三季度，公司的主要业务仍然是影视娱乐业务，营收占比89.88%，品牌授权和实景娱乐占比4.92%，互联网娱乐占比4.59%。由此可见，华谊兄弟对影视娱乐业务的高依赖性。

在影视方面，公司业绩亮点主要受益于第三季度上映的影片《八佰》，华谊兄弟作为主要投资方和发行方。《八佰》于今年8月排片公映，取得了较好的票房成绩，使得公司主营业务收入增长，整体业绩亏损收窄，当季公司实现营业收入7828万元，较上年同期增长45.02%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6401万元，较上年同期增长148.12%。

记者查询到，截止发稿前，《八佰》票房已达到31.07亿元，作为复工后首部在院线上映的国产战争大片，票房大卖无疑是给华谊兄弟带来了一丝希望，有媒体根据此前披露的票房公告计算，华谊兄弟来源于此电影的营收或超过6亿元。

但是作为第四季度华谊兄弟主要发力点的《金刚川》表现或不及预期。上映首日票房达到1.04亿元，可媲美《八佰》首日1.41亿元的票房成绩，猫眼预测其总票房也高达25.28亿。但受口碑等多方面影响，《金刚川》没能将票房成绩延续下去。在之后的周末两天，《金刚川》单日票房逐日走低，仅为1.37亿元和1.17亿元，截止11月3日，猫眼电影对《金刚川》的预测总票房也调低至12.95亿。这同时也加大了华谊兄弟在第四季度扭亏的压力，后续业绩还需要看华谊兄弟已披露的《温暖的抱抱》《侍神令》《美人鱼2》等影片的票房表现。

来源：猫眼电影

主营业务在第三季度实现扭亏为盈，但报告期内的非流动资产处置损益还是拖累了净利表现，对于第三季度的亏损，公司在财报中表示是为防范海外市场未来较长时间不可预见的系统性风险，公司对Brothers International LLC的股权处置确认了非经常性投资损失，受此影响，第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损9456.30万元。不过，华谊兄弟并没有透露这笔投资具体损失了多少元。

此外，在财报中华谊兄弟表示公司存在商业大片拍摄量及收入波动的风险。具体而言，商业大片需要大额资金的投入，受制于资金等因素，产量一直无法迅速提高，妨碍了公司电影业务收入的稳步提升。如果投资的少数商业大片票房表现不好或因公映档期等原因不能在该年度确认主要收入，则可能引起公司电影业务收入增长的波动。

资产负债率持续高企

除了公司业绩不断波动，华谊兄弟的债务压力也一直深受市场关注。媒体频频爆出控股股东、实控人王中军、王中磊两兄弟多次进行高比例股权质押，甚至卖画、卖房来回流资金。

近年来，华谊兄弟的资产负债率总体保持在40%-50%之间，远高于其他影视同行的约20%的负债率。截至第三季度末，公司的货币资金共4.12亿元，但短期借款高达21.84亿元，应付账款达12.37亿元。此外，还有7.68亿元的长期借款和2.75亿元的一年内到期的非流动负债。公司的资产负债率为57.29%，账面显示仍有62.45亿元的负债。

而在今年4月，华谊兄弟也曾发布定增预案，拟非公开发行股票，募集资金总额不超过22.9亿元，用于补充流动资金及偿还借款。在9月22日华谊兄弟发布公告称，实际控制人王中军、王中磊拟减持不超过总股本3%，主要用于偿还股票质押融资。

目前，电影市场已经接近全面复苏，经过市场惨痛教训和业绩大滑之后华谊兄弟能否在第四季度抹平前三季度3.26亿的亏损，发现网将持续关注。

（发现网记者 罗雪峰 实习记者 任雅鑫）