美国大选结果及之后形势悬而未决，美股为何接连大涨？

进入美国大选投票日那天，市场参与者担心一觉醒来胜负仍未决出。但随着结果逐渐有谱，他们对于这场选举赢家仍不得而知，心情似乎平静了许多。事实上，总统大位归属继续陷于僵局的可能性给了大家些许慰藉。标普500指数周三上涨2.2%，延续了从前夜开始的涨势。

美国股指期货周三在盘后交易中稍事喘息，几个战场州的计票工作仍在继续，这些州将决定民主党总统候选人拜登是否会在目前胜负难分的选举中战胜现任总统特朗普。

宾夕法尼亚州匹兹堡CONFLUENCE理财经理兼合伙人Jim Wilding表示，若拜登当选总统和国会分裂(共和党掌控参议院，民主党控制众议院)，很可能导致更多僵局，对市场的影响将更加中性。我们将看到基础设施支出增加和经济复苏，但立法变化有限，对增税的支持也有限。

如果特朗普连任，参议院仍掌握在共和党手中，我们将不大可能看到增税，而市场认为增税利好。与中国的贸易战可能加剧，监管变化也可能加强。也可能推出基础设施法案。

在周三美股劲扬的情况下，华尔街的“恐惧指标”出现大跌，投资者归因于国会权力分化大势底定。共和党可能将保住参议院的控制权，民主党在总统大选中通吃参众两院的机会渺茫。

几名分析师指出，冗长的选举过程--包括一状告到最高法院的可能性--是美股面临最可怕的情况。投资者表示，尽管无法完全排除发生这种情况的风险，但国会选举结果已使得不确定性大减。他们表示，不论特朗普和拜登谁当选，参众两院由两党各据一方的国会将能制衡白宫的议程。特别是调高企业税与收紧监管的可能性料将降低。

“不论最后由谁来当总统，市场对这种走向的信心有所增加，”SpiderRock Advisors总裁暨投资长Eric Metz表示。

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示，“看起来，无论谁赢得大选，市场都会上涨，但上涨的原因不同。”

“如果监管和拆分的威胁得以消除，科技行业的表现将会更好，而如果通过基础设施支出来刺激经济，工业和材料行业的表现可能会更好。”

斯托瓦尔说，周三反弹的关键是，民主党人不太可能提高税收并实施新的法规，这让他松了一口气。拜登曾表示，共和党在2017年批准的将公司税率降至21%的公司税削减计划将无法兑现。拜登说，他将把税率提高到28%，并提高资本利得税和富人税。

Cboe波动率指数(VIX)收低5.98点，报29.57，创4月2日以来最大单日跌幅。波动率指数期货也普遍下跌，不过跌幅小于指数本身。

投资者表示，大选已经结束，为波动率指数走低铺平了道路，因为一系列令人焦虑的因素--包括选举日之后可能出现民众骚乱--已经反映在价格走势中。

“我们还没有看到‘警报解除’，但一些最糟糕的情境可能已经不在考虑之列了，”Thompson Capital Management执行合伙人Matt Thompson表示。

参考近期历史，市场参与者已经为应对选举相关的极端波动做好了准备。2016年，在特朗普意外赢得大选后，波动率指数一夜之间飙升。不过在第二天大幅下跌，因美国股市反弹，扭转了深夜股指期货大跌的走势。

波动率指数周三也出现了类似的跌势。不过，该指数仍远高于近20的长期平均水平。12月波动率指数期货的价位高于其他月份合约，表明市场对2021年初的风险存在担忧，比如新冠疫情反弹。

“波动并未消失，”Glenmede Investment Management的衍生品投资组合经理Stacey Gilbert称。

尽管如此，随着大选日过去，美国市场的重大风险事件已经消除。投资者在近一年前就将美国总统大选视为一个波动性来源。Cboe Global Markets10月和11月波动率指数期货上架时间早于以往，这样投资者就能够对冲该事件的风险。VIX指数期货反映到期30天内波动率的预期。

今年大部分时间--除疫情导致美股大跌之外--10月期货较其他合约均存在溢价，因为投资者将大选视为一项重大风险事件。随着大家越来越担心大选结果延迟或出现争议将延长市场波动，11月期货价格开始上涨。

但最近，围绕大选后市场波动的担忧开始消退。10月，VIX指数看跌期货成交量超过看涨期货成交量。周三午后，这种模式仍持续。

投资者称，未来几周出现极端市场波动的可能性下降。

“重大事件已经发生，”Tallbacken Capital Advisors执行长Michael Purves。“最后情况会趋于正常。”

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