水泥价格连续上涨3个月，行业板块配置机会凸显

随着基建、房地产行业发力，水泥市场需求持续释放。

进入8月，水泥价格开启上涨通道，截至目前已连涨3个月，近期涨幅较大。11月1日起，黑龙江、吉林地区主导企业继续通知大幅上调水泥价格，42.5水泥挂牌涨幅70-100元/吨，个别型号报价涨幅达130-160元/吨。

本次水泥价格上涨主要受供需关系改善推动：从供给端来看，9月以来，多地部署水泥错峰生产及限产减排，进而导致水泥库存降低、供应中断的状况，供应端的收缩助推了水泥价格上涨。

从需求端来看，目前北方地区将进入年前的赶工期，南方天气晴好，下游需求释放，厂家出货增加。此外，尽管近期基建投资增速有所放缓，但专项债发行进度加快，同时四季度财政政策仍有加大空间，基建投资增速有望回升，需求端有支撑。

百瑞赢证券咨询分析，宏观因素方面，受全球疫情影响，我国内外需下行压力较大，逆周期调控加码，基建投资托底经济稳增长的作用进一步增强。而10月份是传统赶工旺季，目前还是十三五规划收官的关键时点，重大投资项目落地和明年重点项目储备料将支撑水泥需求的稳定增长。

从三季度业绩数据看，水泥行业上市公司的业绩还是可圈可点，从三季度业绩数据看，水泥行业前三季度虽受疫情、价格下跌、水灾等不利因素影响，但全部公司今年以来无一亏损，有超半数公司归母净利润实现同比正增长。水泥板块公司估值普遍较低，其中10股最新滚动市盈率低于10倍：祁连山、宁夏建材滚动市盈率不足8倍，三季度业绩分别增长38.99%、34.84%。

水泥价格连续上行，业绩亮眼，不过水泥板块并未受到带动，据统计，水泥概念股近3个月平均下跌17%，大幅跑输上证指数，也是A股市场近期表现最差板块之一。

水泥行业具有顺周期特征，在国内经济复苏、地产竣工和基建发力等带动下，行业景气度提升态势比较明显，近期调整充分的水泥板块具备了更好的配置价值和机会。

随着水泥行业重组加速推进，在过去供给侧改革和环保压力作用下，市场优势加速往头部水泥公司聚集，龙头水泥在未来会进一步占领份额，份额的提升+价格的上涨，使水泥股有竞争力。首选核心资产海螺水泥、华新水泥；弹性品种塔牌集团、上峰水泥、万年青；其次是基建链条的冀东水泥、祁连山。

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（作者：付新果 执业编号：A0840617080002）