蚂蚁出事，利空茅台

文 | 张佳儒

蚂蚁集团暂缓上市，利好茅台吗？A股市值第一的地位，暂时是保住了，但这不是利好。股王的光环之下，有着刺骨的严寒，茅台市值每一次创新高，都要承受着“酒喝不炒”的舆论压力，A股白酒当家的投资风格，也让茅台遭受口诛笔伐。

相比市值第一的尊号，现在的茅台更需要一个遮风挡雨的暖男，跑在前面为自己打开市值天花板，缓解市值上涨的舆论压力。蚂蚁集团无论是属性还是体量，都能成为那个暖男，但如今上市暂缓，对茅台是利空无疑。

按照原计划，蚂蚁集团将于11月5日A+H同步上市，募资额345亿美元，总市值高达2.1万亿元，与茅台相当。加上开盘当天的高开溢价，蚂蚁集团大概率成为新晋A股市值第一。蚂蚁集团能坐稳股王吗？

A股历来有“茅台魔咒”的说法，寓意挑战茅台者非死即伤。这一魔咒很可能被打破，蚂蚁集团超过10亿用户，8000多万商家用户，数字支付交易规模超过118万亿，超过中国GDP。实力上看，从前踢馆茅台的是虾兵蟹将，蚂蚁集团是三太子亲自叫阵。

如果茅台想被蚂蚁集团暖到，还不能离得太远，不能像股吧评论的那样，“蚂蚁集团上市之日，就是茅台跌落神坛之时”。好在茅台并不脆弱，作为机构宠儿，茅台就是稳赚不赔的象征。当下散户接盘很有难度，抱团取暖仍是机构获利的最佳方式。

茅台的硬实力还在于稳定。作为维系人情生态圈的茅台酒，依旧一瓶难求，谁掌握着真实货源，谁就是人生赢家。酒桌文化决定了茅台业务和生意的永续，而且定价权和产量都是可以控制的，一定程度上，业绩都是自己说了算。

蚂蚁集团则不同，业务范围就是监管重点关注的领域，监管环境一变化，业务很可能面临一定的冲击和成本上升。暂缓上市前，蚂蚁集团的核心业务就迎来了强监管，马云和蚂蚁的干将们也被监管约谈。

实力上难分伯仲，决定了即便蚂蚁集团晋升新股王，茅台也不会被拉下太远，还能有遮风挡雨的暖意。这份暖意对于茅台太重要了，尤其是应对各种舆论压力。

在很长一段时间内，茅台等白酒股承载了机构投资者对于“价值投资”的认知，抱团炒作成为了某种观念正确。强大的吸筹效应，让茅台成了熊市的“背锅侠”，市场流行“白酒不倒，熊市不止”的说法。

茅台等白酒股“招人恨”，根本原因在于，机构的钱是本应该最有价值观的钱，承担的不是简单获利离场的使命，更是共同塑造一个更成熟通透、配置高效的资本市场体系。大量的资金涌向过分高估的企业，会导致对于其他优质资产的配置缺位。

投机心态一旦盛行，对资本市场的发展、企业融资等都会造成不同程度的伤害。而一些白酒股通过不断提价，迎合了二级市场的炒作，于是酒价越来越高，业绩越来越好，市值也是节节攀升，“酒喝不炒”的紧箍咒也在收紧。

茅台作为股王，市值每一次波动，都是尴尬的危险动作。下跌吧，投资者很生气，怪他带崩板块、带崩大盘；上涨吧，又触碰舆论神经，其他投资者也很生气。茅台的压力除了“酒喝不炒”，还在于为A股投资风格背黑锅。

美股市场科技股当道，在A股却是白酒称王，茅台时不时站上舆论风口，被质问“你凭什么？”茅台也很无奈，两手一摊，“业绩好怪我喽”。

过去由于种种原因，国内的互联网科技巨头远走海外，茅台一直难逢敌手。市场普遍认为，A股需要一批能引领未来新经济走势，具备长期增长价值的互联网科技股，这些面向未来的企业也将赢得资本的青睐，A股的投资风格或许就此改变。

蚂蚁集团就是A股一直等待的互联网科技股，如果能成为新晋股王，A股的投资风格就怪不得茅台了。枪打出头鸟，市场目光聚焦到蚂蚁集团身上时，茅台的各种舆论压力将会缓解。

更为现实的是，蚂蚁集团的市值增长，也打开茅台的市值天花板。蚂蚁老大哥的市值能从2万亿到4万亿，茅台小老弟的市值从2万亿到3万亿，也是顺理成章，而且很容易服众的。但如果是茅台以老大的身份市值大涨，面对的舆论压力可想而知。

对于投资者来说，茅台的价值在于获取投资收益。对于市场来说，茅台的意义是树立价值投资的典范。无论哪个立场，茅台都有市值稳定增长的需求，而不是排名第一但市值原地踏步，于是，走在蚂蚁集团这个暖男身后是明智的选择。

现在蚂蚁集团上市按下暂停键，有金融科技估值重估的可能。重启上市，蚂蚁集团还能否成为茅台的暖男，又得重新评判了。面对蚂蚁集团对茅台的影响，也许老百姓会说，那是油炸臭豆腐，闻着臭吃着香。