多元化之“困”，300亿厨电龙头遇“中年危机”！

多元化，这是一个企业发展到某个阶段的必经之路。

对于家电行业而言，多元化更是一个家电企业"经久不衰"的保证。

美的集团，凭借着空调打开了局面，但是到了近几年也开始着眼家电"全领域"发展，才有了今天5000亿的市值；海尔家电，一开始从洗衣机和电冰箱起家，后面也逐步往多元化方向转型，才有了二级市场10年10倍的亮眼表现。

但是，也有不少企业十分"抗拒"多元化转型，想着做好自己的主业，守好自己的"一方净土"，就能继续平稳发展，不过这些企业往往最后的下场都不太好。曾经的冰箱龙头奥马电器就是因此陨落，而如今，被大家称为"厨电第一股"的大白马老板电器，仿佛也要步奥马电器的后尘。

借助前几年房地产的迅速发展，老板电器也进入了发展的快车道，股价从2014年的6块钱上涨到了2018年的52块，不到4年的时间股价上涨近9倍。但是，迅速扩张后的老板电器并没有及时向多元化方向转型，而是固步自封，继续死守着厨电这个细分领域。随着房地产周期的结束，老板电器辉煌不再，业绩停滞不前，股价也出现了大幅的回调。曾经的厨电大白马，如今也要跑不动了？

"困"在房地产周期下的厨电龙头

对于厨房家电企业，很多人会把它们的走势和房地产的走势联系在一起。

确实，从老板电器的二级市场表现来看，其股价走势也跟房地产周期十分契合。

2014到2018年，房地产迅速发展的四年，老板电器的股价也跟随着大幅涨，股价从最低的6块涨到了最高的52.45元，股价上涨近9倍。期间虽然A股有多轮的大幅度调整出现，但是都未能阻止老板电器股价上涨的脚步。

直到2018年以后，房地产行业迎来强监管，在"房住不炒"政策提出之后，房地产迅速上涨的周期结束，老板电器的股价也开始见顶。在不到一年的时间内，老板电器的股价就从最高的52.45元下跌到了最低的17.32元，堪称"过山车"走势。

如今，在经过了两年的股价修复之后，目前老板电器的股价也仅有32.69元，距离最高点仍有不小的距离。

毫无疑问，老板电器已经被"困"在了房地产周期之下。但是，如果房地产周期就此结束，未来房地产不再出现大幅的上升行情，这个厨电龙头，难道就此一蹶不振了？

房地产周期只是表象，"不思进取"才是主因

从和房地产周期高度契合的角度来看，厨电其实和白色家电有着很大的相似性。

空调和抽油烟机一样，都是和房地产捆绑在一起的，基本上都是在新房入住时才会购买。

但是同样在房地产周期见顶的大背景下，以白色家电为主营业务的美的集团，却并没有出现见顶的情况。究其原因，美的集团在预判到房地产周期将要见顶的情况下，大力发展其他的家电领域，而老板电器则是"死守"着厨电领域不放。

从美的集团的经营分析来看，空调仍然是大头，占了营收的46%，但是明显注重了其他家电领域的发展，消费电器的营收占比达到了38%，除此以外还在机器人和自动化业务方面也有涉及。

反观老板电器，可以说是"死磕"厨电领域。在明知道房地产周期已经见顶的情况下，老板电器并没有开始多元化转型。

从数据来看，老板电器的营收仍然主要依靠吸油烟机、燃气灶和消毒柜这个"厨房三件套"，对于洗碗机、烤箱这些近两年来比较潮流的品类，营收只占不到4%。房地产周期不可逆，但是其他的家电龙头，通过自身的调整，安稳度过了房地产周期见顶这个"大劫"。而反观老板电器，在明知道房地产周期已经见顶，在战略以及产品方面却没有明显转变，这更多只能说其"不思进取"了。

厨电龙头的老本还能吃多久？

千里之堤，毁于蚁穴。

"坐吃山空"，这是对于老板电器最好的形容词。

死磕厨电的厨电第一股，目前已经面临着巨大的危机。

首先是业绩方面，在2018年初房地产上升周期结束之后，老板电器的业绩已经原地踏步了3年。

而在今年疫情黑天鹅的冲击下，老板电器的业绩更是出现了倒退。

根据最新的半年报数据显示，老板电器2020年上半年实现营业收入32.11亿元，同比下降8.97%；实现归属于上市公司股东的净利润6.12亿元，同比下降8.66%。

其次是行业的竞争日渐激烈。除了同行如方太、浙江美大、华帝股份等企业的追赶，外部还有美的、格力等大型家电企业的竞争。在原本的市场已经不断缩小的情况下，老板电器的竞争压力不断加大。

最后是品牌老化。老板电器给人的印象是油烟机一业独大、大吸力"后继无人"，而在推广方面，老板电器仍然沿用几十年前"广告开路、明星代言、渠道促销"三板斧，给人明显的品牌老化的印象。在"新零售"蓬勃发展的时代，不少的家电企业已经转型线上销售，通过直播打开销路，老板电器的营销无疑已经过时。

虽然老板电器在厨电行业仍然是龙头老大，但企业的发展也如逆水行舟，不进则退。如果老板电器不能快速转变思维，积极改变发展战略，而继续以这种"不思进取"的态度发展下去，积累了数十年的老本恐怕很快也会被"坐吃山空"。