特朗普确诊全球股市大震荡，富时中国A50大跌，根本问题在哪里？

特朗普夫妇确诊新冠，是国庆期间最具影响力的世界大事件。受到此消息的冲击影响，全球股市出现了不同程度的下跌，目前来看，美股期指跌幅超过了1%，欧洲股市普遍跌幅在1%左右，欧美主要股票市场的跌幅并不算太大，市场对这一黑天鹅事件的态度显得比较谨慎，但谈不上过度悲观。

不过，与欧美市场相比，富时中国A50指数盘中出现大跌走势，一度跌幅超过了2%。很显然，与欧美主要市场指数相比，富时中国A50指数似乎成为了全球股市领跌的指数。本来，特朗普出现确诊，首要冲击影响的是美国市场，但为何国内市场的反应会如此剧烈呢？

不可否认的是，在特朗普确诊的背后，离不开全球资本的博弈较量的影响因素。或许，站在资本的角度思考，市场最关心的并非谁最终当选，而是关心大选之后的货币政策变化以及对金融市场的真实态度影响。

特朗普，纵观他任期内的表现，对美股市场的走势显得非常重视。在今年年初的时候，在美股市场出现非理性下跌的过程中，他反复敦促美联储释放大招，以安抚市场的情绪。后来，在美联储接连放出大招的影响下，美股市场出现了快速回升的走势，并逐渐接近历史高点的水平，基本上把年初的跌幅全部修复了。

实际上，从最近几个月的美股市场表现分析，美股更像是美联储货币政策的晴雨表，并未真实反映出美国经济的真实发展状况。与此同时，因美国几大科技巨头对市场指数的高度垄断，市场指数难免会存在明显失真的表现。不过，从更具体的市场数据分析，在美股科技股大幅上涨的同时，美股传统金融业、传统周期行业的股价表现并不乐观，甚至有反复筑底的迹象，传统金融与传统周期板块跟科技巨头之间的价格差异表现，却反映出当下美国经济正处于加速转型局面，而这一种经济转型影响，甚至延伸至全球主要的国家与地区。

特朗普确诊，影响的是全球资本的布局与博弈结果。虽然A股与美股市场的联动性不算太高，但对一个吸引全球企业的美股市场来说，它的下跌会影响到全球主要股票市场的走向，甚至成为了全球股票市场的风向指标。

或许，随着特朗普的确诊，市场担心未来美联储货币政策可能存在较大的变数，这可能会加速挤压美股科技股乃至全球科技股的估值泡沫，这一种冲击影响的蔓延性可能会被资本无限放大。

不过，在富时A50大跌的背后，并非仅仅因为特朗普确诊的因素影响。其中，在国庆期间，A股市场开展长达8天的休市时间，在交易时间不对称的背景下，A股市场却很可能成为海外资本间接做空的对象。与此同时，在A股休市期间，期指定价权并不是在我们国内，即使富时中国A50的体量不算太大，但却左右着国内资本市场的走势。

由此可见，一方面是我们股市的休市时间过长，交易时间的不对称容易引发节后股市的剧烈波动；另一方面则是我们市场的期指定价权与话语权，我们并不掌握核心主动权，由此容易给海外资本带来了较大的套利机会。

在节前几个交易日的时间内，A股市场的日均成交量萎缩至一个新低点，很大程度上离不开市场过度谨慎的情绪。在今年春节前后，曾经因突发黑天鹅事件的影响，由此引发节后股市的剧烈波动，对不少资金来说，宁可选择节前持币观望，也不愿意持股过节，因为节假日的休市时间太长，市场总会存在不少的变数，稍有不慎，或出现突发黑天鹅的事件，那么对持股过节的资金来说，将会带来沉重的冲击影响。很显然，对不少市场资金来说，已经变成了很聪明，或对长假期间的黑天鹅事件做好了提前准备。

不过，随着A股市场加快接轨海外市场，加上注册制的加快落实，我们总不可能一直把问题放在一边。虽然注册制已经逐渐落地，但注册制并不等同于一味高速IPO，市场在优胜劣汰的机制上，却并未发挥出注册制模式的积极影响。至于股市休市时间过长以及期指定价权偏弱的问题，这些问题也是长期存在着，但至今尚未有实质性的解决措施，这显然也是市场发展过程中的不足之处，稍有不慎，很可能成为海外资本间接做空或大举套利的理由。对A股市场来说，在国内金融市场加快国际化、市场化竞争的过程中，长期存在的漏洞一定要及时弥补，并制定出必要的配套措施，这也是提升金融市场风险防御能力的关键所在。