业绩暴跌175%，股东大比例减持！定制家具龙头露出"真面目"

消费升级的风口下，很多行业都催生出了新的投资机会。

但是这些机会能否经得住推敲，是否只是昙花一现，这还要留给时间来验证。

定制家具，就是消费升级风口下，家具行业催生出的新的投资机会。

而定制家具龙头——尚品宅配，更是在这个风口下蓬勃发展。

从2004年成立，到2017年在创业板上市，这个仅仅诞生了13年的定制家具龙头，完成了很多家具企业几十年都达不到的目标。而且，上市后的尚品宅配也备受投资者追捧，市值一度高达261亿，超越了老牌家具龙头索菲亚，成为了定制家具领域的老大。

不过，随着上市两年后限售股的陆续解禁，尚品宅配的光芒开始慢慢褪去，情况出现了反转。

先是股价大幅下跌，自从2019年4月创出了99.25元的阶段高点后，尚品宅配的股价就持续下挫，目前股价仅有60.8元，大幅下跌了近40%；再是业绩大幅下降，2019年尚品宅配的业绩增速出现了明显的下滑，到了2020年业绩更是直接变为亏损，同比大跌175%。

曾经的行业明星，如今却尽显颓势。解禁后的尚品宅配光芒不再，难道这才是它的"庐山真面目"？

互联网+家具，传统行业的"新玩意"

对于家具行业，多数人的印象应该是"平稳、传统、缺乏想象力"。

但是当家具和互联网结合，这就给传统的家具行业带来了新的生机。

尚品宅配就是家具和互联网结合下的最好例子。

通过互联网技术，尚品宅配可以在短时间内提供全屋或者是局部3D效果图，并根据效果图让消费者真正实现"想要什么样的家具，就设计生产什么样的家具"的目标，改变了以往家具厂家生产什么家具，消费者就只能买什么家具的现状，传统家具行业也因此迎来了新的突破。

除了设计生产方面的突破，尚品宅配在推广宣传方面也尽显"新思维"。

和大部分的传统家具行业开设线下展示店不同，尚品宅配更多是通过线上推广，借着近几年互联网的红利，尚品宅配也迎来了高速发展阶段，根据业绩数据显示，近几年来尚品宅配的净利润持续增长，从2012年的7604万到2019年的5.28亿，7年时间尚品宅配的利润翻了近7倍，

在这些"新技术"、"新思维"的推动下，尚品宅配在成立仅仅13年后就在创业板完成上市，这也意味着这个传统行业的"新玩意"，正式大获成功。

风口褪去，颓势尽现

站在风口下，猪也能飞起来，这是小米董事长雷军说过的话。

但是，当风口褪去，飞起来的猪往往也会摔得很惨。

尚品宅配就是如此，诞生于互联网时代的它，在互联网的风口下迅速发展，并"光速"实现了上市的目标。但是当互联网的红利期逐渐结束，尚品宅配的高速增长期也迎来了拐点。

根据数据显示，自从2017年互联网红利拐点到来之后，尚品宅配的营收和利润增速都出现了明显的下滑。2017年尚品宅配的营收增速高达32.23%，而到了2019年就仅剩下9.26%；2017年尚品宅配的利润增速高达48.74%，到了2019年就仅剩下10.76%。

除了互联网的风口以外，消费升级的风口也开始慢慢停了下来，这给尚品宅配带来了不小的冲击。特别是在疫情的影响下，尚品宅配的用户人群"新中产阶级"收入出现了下降，这也导致了其2020年的业绩出现了大跳水。根据数据显示，尚品宅配上半年营收仅为22.66亿，同比下降27.77%；净利润亏损达到了1.23亿，同比下降了175%。

风口褪去，尚品宅配这只"猪"，已经迅速陨落。

限售股解禁，尚品宅配露出了"真面目"

很多企业上市，只是为了最后的减持。

公司股份解禁前，通过各种"故事"让股价不断攀升，业绩也十分靓丽。但是在股份解禁之后，随着大股东陆续套现离场，股价开始大幅回落，业绩也"大变脸"，最后留下一地鸡毛。退市的乐视网，曾经爆炒的暴风科技，都是如此。

而如今，尚品宅配仿佛也在用着这个"套路"。

3月9日，尚品宅配解禁1.07亿股，两天后的3月11日，大股东深圳市达晨财信创业投资管理有限公司和天津达晨创富股权投资基金中心就发布公告，将在6个月内减持6%的股份。5月12日，大股东李钜波也发布公告，将减持0.5%的股份。

随着股东的陆续减持，公司的业绩和股价也出现了大变脸。虽然在解禁之前业绩已经有下滑的迹象，但是到了2020年，公司的业绩直接由盈转亏；而其股价也在解禁后不久后出现了见顶的情况，从2020年4月份的阶段高点99.25元，跌到了如今的60.8元，下跌了近40%。

解禁前后，股价和业绩的表现差距如此之大，不禁让人存疑。不过，这也很可能才是尚品宅配的庐山真面目。从解禁前高速增长的家具定制龙头，到解禁后业绩亏损，股价大跌，尚品宅配美丽的资本故事已经告一段落。