罗振宇要来创业板了！“思维帝国”三年赚了2个亿

A股知识付费第一股又近了一步！

9月25日晚间，思维造物披露了招股说明书。

在上市之前，思维造物已经进行了5轮融资，罗振宇发行前总计持股约41.66%，按2017年9月份公司D论融资时的估值，其身价已经达到33.33亿元。

思维造物拟募资10亿元于A股上市

9月25日，北京思维造物信息科技股份有限公司披露A股IPO招股说明书。招股书显示，思维造物拟公开发行A股数量不超过1000万股，占发行后股本比例不低于25%，本次发行拟募集资金10.37亿元。

思维造物公司由罗振宇于2014年创办，旗下最成功的产品为得到App，该公司以知识服务业务为核心，从事终身教育服务。

根据招股书披露的数据，2017年至2019年，该公司实现营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿元；同期净利润为6131.96万元、4764.41万元、11505.40万元。

目前思维造物公司的业务包括线上和线下两部分。线上主要是“得到”App、“罗辑思维”微信公众号，提供课程、听书及电子书等产品；线下包括“得到大学”、“时间的朋友”跨年演讲等活动。

报告期内，思维造物主营业务收入主要来自线上知识服务业务、线下知识服务业务和电商业务。线上和线下知识服务业务为核心业务，营收占比近90%。

截至2020年3月31日，“得到”App月度活跃用户数（MAU）超过350万，累计注册用户达到2135万。“得到”App付费用户ARPPU值，由2017年的203.81元提升至2019年的231.93元。

“得到大学”线下校区已覆盖国内11个城市，开设85个班次，录取学员超过7000人。

据艾瑞咨询研报，2019年中国终身教育产业规模将超过824.5亿元，同比增速为18.3%，预计2023年中国终身教育产业规模将达到1488.8亿元。终身教育行业中，线下付费是其主要的收入来源。根据艾瑞咨询统计，2015至2019年期间，线下教育贡献了终身教育行业 70%以上的收入，预计在2023年，线下教育也会超过55%以上的收入。

目前，国内终身教育行业市场格局相对分散，尚未出现巨头垄断、寡头竞争等现象。根据艾瑞咨询数据，第一及第二梯队合计占市场份额约15%，长尾梯队占市场份额约85%。

招股书也提示了风险因素。该公司业务起步较早，已积累较好的品牌信用及用户口碑。但是，随着市场需求增长，未来社会资本可能会持续进入终身教育领域，行业可能会面临市场竞争加剧的情况。公司的主要竞争对手包括知乎、樊登读书、吴晓波的巴九灵、混沌大学等。

跨年门票均价1500元

天眼查显示，思维造物获得过5轮融资，投资方包括顺为资本、梅花天使创投、真格基金、红杉资本等，其中在2017年9月份的最后一轮D轮融资之时，天眼查显示外界给出其估值为80亿元。

根据招股说明书，截止招股说明书，罗振宇直接持有思维造物30.35%股权，并通过其持股69.75%的宁波梅山保税港区杰黄罡投资管理合伙企业(有限合伙)间接持有思维造物11.31%股权，总计持股约41.66%。也就是说，罗振宇的身价即使按2017年9月份公司D论融资时的估值，已达33.33亿元。

不过本次发行，思维造物计划募资10.37亿元，你发行不超过1000万股，占发行后总股本的25%。也就是说，以发行募资计算，公司的整体估值是41.5亿。

线下知识付费业务是思维造物的另外一项重要业务。根据招股说明书，这一块业务主要依靠得到大学的招生和罗振宇跨年演讲的门票收入。其中得到大学在2018年至2020年一季度一共举办了7期，跨年演讲则已成为罗振宇的例牌菜。

这一块收入，2017至2020年一季度，四个时间区间分别为6347万元、7346万元、1.15亿元和6506万元。那么得到大学和跨年门票都大概什么价位呢？

招股书显示，得到大学的学费呈上升趋势，2018年第0期的学费为9800元，到2020年春季的第6期已变为13382元。2016年至2019年四期跨年演讲，销售流水分别为855万元、934万元、958万元和1282万元，买票人数分别为5769人、5922人、5781人和7838人，平均票价为1483元、1578元、1657元、1636元。

也就是说，得到大学每期学费已在万元以上，元旦若想现场听罗振宇的演讲，平均每人花费在1500元左右。思维造物称，“得 到大学”各期学费呈现上升趋势，主要因为前期推广和试运营，推出了相关优惠政策， 后续学费单价呈现稳定增长趋势，而公司“跨年演讲”门票单价则较为稳定。

另外，招股书还披露了一些有意思的数据。作为思维造物重要产品，得到APP截止2020年一季度末，累计激活用户数3746万人，累计注册用户数2135万人，累计付费用户563万人。

截止2020年一季度末，思维造物员工总人数389人。而其中占比做多的为研发人员，182人占比46.79%；另外，内容人员105人，占比26.99。从员工学历上来看，思维造物以本科为主，本科人员数量259人，研究生88人，博士及以上2人。年龄构成上也比较符合当下互联网公司特性，以年轻人为主，思维造物30岁以下人员219人，占比56.30%，也就是说思维造物仅六成员工为90后。

谁会抢下“知识付费第一股”？

2016年被很多人称为“知识付费的元年”，说起来罗振宇还是开山鼻祖。他在跨年演讲上侃侃而谈，让知识付费迅速跻身新贵行业，并在下半年成为众人趋之若鹜的风口。

彼时不仅有罗辑思维旗下平台“得到”App，音频分享平台“喜马拉雅FM”、知乎网推出的知识分享社区“知乎live”、果壳网推出的付费问答产品“在行”、“分答”等，都大胆试水且卓有成效。

2017年，微信小程序上线，为知识付费提供了一个重要的入口，知识付费在越过高山之后一泻千里。越来越多的互联网媒体平台加入，比如豆瓣的知识付费栏目“豆瓣时间”，十点读书的知识服务项目“十点课堂”，蜻蜓FM、荔枝微课、千聊等音视频产品也自成一派。

经过2016年的爆发，2017年的疯狂发展，2018年的洗礼，不合格的知识贩卖者逐渐被市场淘汰。最终活下来以及估值发展较快的，除了喜马拉雅、荔枝等音频平台，无疑是已经公开上市计划的罗辑思维和吴晓波的巴九灵。

资本也在加速逃离。数据显示，知识付费投资在2017年有52起投资事件，2018年仅有41起，到2019年仅有不到10笔投资，如今已经很难见到阔步闯入知识付费行业的投资者了。

但2020年上半年，知识付费似乎迎来一波小回春。疫情之下，互联网和信息技术产业因用户关注度和疫情期间上网流量激增，迎来了一波新的增长机遇。众多互联网巨头纷纷入局，比如阿里巴巴旗下智能搜索APP夸克推出知识视频产品“夸克Z视频”，腾讯、百度、抖音、B 站等巨头也纷纷加码知识付费。

不过一个很现实的情况是，知识付费行业仍然普遍面临着变现难的问题。那么，敲响资本市场的大门就显得迫在眉睫。

相比罗振宇，知名财经作家吴晓波更早接触资本市场，但却以失败告终。早在2019年3月底，全通教育抛出通过发行股份对价15亿元收购吴晓波、邵冰冰夫妇等19名股东所持的巴九灵96%股权的方案。之后，全通教育终止筹划收购一事，这场历时半年多的并购折戟。

而就在今年6月，中国证监会浙江监管局网站公布杭州巴九灵文化创意股份有限公司辅导备案公示文件。文件显示，巴九灵与保荐公司签订了《辅导协议》，辅导期大致为今年6月至11月。

眼下，头部玩家们早已在上市边缘不断试探。只不过吴晓波和罗振宇，到底谁能拿下“知识付费第一股”？

（本文综合来源：网易财经、e公司官微、投资界、经济观察报等）