恒大的重组风波是如何形成的

恒大的重组风波是如何形成的

9月25日晚间，中国恒大（03333.HK）发布公司经营情况，称目前公司经营正常，财务稳健。截至9月24日，恒大累计实现销售5049亿元，同比增长11.4%；销售回款4521亿元，同比增长51.3%。截至6月30日，公司现金余额2046亿元。

恒大所以在这个非年非月截止日发布这样的公告，主要是因为近几天来，围绕恒大要重组的消息满天飞，造成投资者和购房者情绪恐慌，不得不用这样的方式予以回应。否则，会对恒大的市场形象，包括投资者对恒大的信心，购房者对恒大的关注等都产生不利影响。

那么，为什么恒大会出现重组传闻呢？这样的传闻又是如何形成的呢？显然，既不排除有外界故意制造恒大负面新闻的可能，导致恒大出现了这样不利于企业稳定的消息，也不排除恒大自身确实存在一些需要改进和提高的地方，给了外界制造负面新闻的机会。

众所周知，近年来，恒大的发展速度很快，扩张步伐很大，且带有比较明显的负债扩张的痕迹，特别是有息债务规模扩大较快。而判断房地产企业债务情况、债务规模、债务偿还能力、债务风险的最主要指标之一，就是有息债务的规模及在总债务规模中的比重。如果有息债务规模过大、比重过高，风险也就不可避免地会加大，外界对企业风险的担忧也会自然而然地增多。

实事求是地讲，恒大在发展迅速、影响力提高、品牌不断做强、在房地产行业地位不断提升的同时，有息负债的快速增多，也是不可忽视的重要问题。外界对恒大有息债务规模的传言，或许不是太过精确，但是，恒大在公告中做出的相关承诺，却又不能不让人觉得，企业的有息债务规模确实太大了。

恒大在公告中表示，“今年3月31日起，公司开始坚定不移实施‘高增长、控规模、降负债’的三年发展战略， 即实现销售高增长，土地储备规模严格控制，有息负债力争每年下降1500亿元，截至2020年9月24日，公司有息负债较2020年3月末已下降约534亿元，融资成本下降2.24个百分点，提前归还2020年9月25日以后到期借款435亿元，各项降负债成效积极显著。”我们不能否定恒大在加强管理、扩大销售、回笼资金、降低负债方面取得的成绩。但是，今后3年，力争每年减少1500亿有息负债的承诺和要求，也在客观上给外界一个信号，恒大的有息负债规模确实有点大。如果公司能够实现预定目标，三年下降的有息负债就是4500亿，显然不可能把有息负债全部消化掉，如果三年消化的有息负债是一半，总有息负债现在应当在9000亿以上。

虽然这种猜测有点缺少依据，恒大的实际有息负债规模并没有猜测的这么高。但是，规模仍然不会太小。比起万科等开发企业，恒大的有息负债是否真的偏高了，还是值得关注的。而有息负债主要是银行负债，从另一个侧面说明，银行对恒大的信任度还是挺强的。只是，如果有息负债过高，必然给企业运行和风险防范带来很大的不确定性，给企业带来的成本压力会很大，外界要想给恒大制造负面新闻，也就比较容易了。

更重要的，恒大还在进行着造车运动，而造车又是一个烧钱的主，需要的现金实在太多太多。对恒大来说，无疑又多了一个外界可以猜测和制造负面新闻的点。因此，恒大应当更多地反思，更多地看待企业自身发展中存在的问题。重组传闻也好，其他传闻也罢，对制造谣言和恐慌的行为，要坚决利用法律手段予以打击，以正面回应社会关切。而对自身存在的问题，则要加大力度予以解决，要更多地从加强内部管理、完善内部风险控制机制、改善和优化债务结构、放慢扩张步伐、掌握发展节奏等下功夫，让企业尽量保护完美形象，而不是漏洞百出。只要自己做好了，谣言就会不攻自破。像目前的万达集团，尽管仍有谣言缠绕，但是，几年前的用资产换效益、走轻资产之路的新目标和要求，就已经让万达步入了一条比较健康而具有可持续的路。