红星美羚IPO进程中止，谁敢做接盘侠？

曾在新三板挂牌近三年的国产“羊奶第一股”陕西红星美羚乳业股份有限公司（以下简称“红星美羚”）在退市后，转战A股创业板欲再谋IPO。

不过根据深交所9月22日更新的消息显示，红星美羚上市进程处于“中止”状态，对此，红星美羚方面于9月24号回应称，其IPO中止与更新财务资料有关，部分产品调价目的为让利消费者，疫情对公司全年影响有限。

据了解，红星美羚创建于1998年，地处奶山羊基地陕西省富平县，主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售，产品包括婴幼儿配方奶粉、儿童及成人乳粉等。婴幼儿配方奶粉品牌包括羚恩贝贝、富羊羊、德瑞兰帝。

值得一提的是，红星美羚早在2015年8月就曾登陆新三版挂牌，成为国内首家羊奶上市公司，但是随后爆出的产品质量问题却使其在挂牌不到百日内，两度登上抽检“黑榜”。3年后，红星美羚从新三板摘牌。2019年6月，红星美羚首次发布A股招股书，拟向创业板发起冲击。

根据其此次招股书披露，此次募集的3.14亿元资金主要用于红星美羚奶山羊产业化二期建设、永庆奶山羊养殖园区和营销网络建设三个项目。

但根据实际来看，招股书中显示2017-2019年，红星美羚的乳粉产量与销量均呈现出连年下跌的趋势。与此同时，其也面临着库存较高的风险。2019年，其半成品、库存商品各项存货净额达1.76亿元，相较于往年增长35.64%，占同期流动资产比例达67.13%。这也难怪红星美羚在招股书中透露，将在募集的3.14亿元资金中拿出4900万元以补充流动资金。

此外，2017年-2019年，红星美羚的营业收入分别为2.61亿元、3.14亿元、3.41亿元，扣非归母净利润为3800万元、4144万元、4287万元。2018年与2019年的营收同比增长率分别为19%和9.6%；扣非归母净利润的增长率同比分别为9%和3.5%。很明显，红星美羚的营收、扣非归母净利润增速均在下滑。

并且受疫情影响，预计红星美羚今年一季度收入为2475.83万元，同比下降23.95%，扣非归母净利润预计亏损528.6万元。2020年上半年，红星美羚预计营收为1.35亿元，同比减少16%；扣非归母净利润为1617.75万元，同比减少11.78%。对照之下，佳贝艾特在羊奶市场的表现尤为可圈可点。根据澳优2020上半年财报显示，佳贝艾特实现营收16.56亿，同比增长25.5%，并已经连续两年在国内进口婴幼童羊奶粉销售份额中占比超6成。

这也不禁令人回想起今年6月份，红星美羚董事长王宝印曾对媒体表示，“我们今年婴幼儿配方奶粉的目标是业绩翻番，预计问题不大”。不过根据红星美羚上半年的预计营收来看，王董事长的美好设想估计很难实现。当然面对此局面，红星美羚也曾企图通过降低产品价格来挽救颓势，不过成效貌似不大。

今年8月初，红星美羚发布公告，旗下婴幼儿奶粉“富羊羊”的单罐价格下调43%至188元/800g。并且这已经不是红星美羚的首次“价格攻略”。早在2018年，红星美羚就为挽救业绩大举提价。

就此，业内有声音传出：自2017年以来，红星美羚频繁涨价，错误预判了市场形势，导致产品在经销渠道出现了大量积压，为了清理库存回笼资金、抢占市场，降价成了不得已的手段。

现如今羊奶粉市场竞争日益激烈，“红星美羚”作为曾经的赛道引领者却渐渐失去了踪影颇令人感慨。此番欲再度冲击IPO，对于其自身来说可能并不太现实。