科利实业（1455.HK）股价回归合理区间，长期价值凸显

进入九月，农夫山泉的火热招股催生了香港新股市场新一轮热潮，投资者打新热情高涨。9月15日上市的科利实业接过农夫山泉的热度，首日上市高开137.5%，最终大涨230%收1.32港元，两日成交量超过3亿港元，在小盘股中较为少见，反映出公司受到机构投资者青睐。

但是，新股市场持续火爆，不断抬升首发市盈率，新股定价过高，让新股首日表现开始趋冷。

9月18日，公开发售获得1258.51倍认购的福禄控股(2101.HK)上市首日仅高开4.49%，报9.3港元，首日上市最终收涨3.15%。而9月22日另一只新股乐享互动在一家券商暗盘也仅上涨2.78%。

随着新股市场回归理性，科利实业作为次新股股价表现也回归合理区间，截至9月22日股价上涨4.76%收于0.44港元。

招股书显示，科利实业成立于1988年，是一家位于深圳的先进代工制造企业，主营业务设计制造高档智能家电路线，产品包括中高端的美发系列、修毛系列及美容系列个人护理时尚电器。

此外，公司亦与客户共同设计及开发及销售若干生活时尚电器，例如电熨斗及面包机。

随着国内经济崛起，中产人口持续增加，内需市场孕育了新机遇。为了抓住国内快速发展的内需市场，科利实业采取了品类扩张以及发展自有品牌策略，推动出口转内销，从2018年开始研发智能马桶盖，累计投入320万港元用于研发等，并以自有品牌“iHA”布局国内市场，进一步打开公司品牌溢价和发展空间。

招股书数据显示，受国民收入持续增加及健康意识越来越强推动，中国的智能马桶盖市场正在快速增长，智能马桶盖的零售规模由2014年的1.94亿美元增加至2019年的10.79亿美元，预期至2024年将达到21.62亿美元。

实际上，近年来，很多从事海外代工的国内制造公司基于多年设计代工积累的强大制造能力，依托电商崛起渠道红利，纷纷推出自有品牌，充分获取优质产品价值，完成从贴牌代工到拥有品牌、从出口海外到布局内销的转型升级。比如，在A股上市的新宝股份、科沃斯、小熊电器和石头科技等都获得了资本市场的认可，股价大幅上涨，估值多处在40倍-70倍区间。

在国内连续出台鼓励出口转内销以及刺激内需政策背景下，科利实业发力智能马桶盖的策略，既迎合了中产消费升级风口，也契合了国内重点发展「经济内循环」大趋势，上市以来一直受到机构投资者的关注。目前，股价恢复至正常水平，科利实业的静态市盈率回到12.57倍，长期价值凸显。