ATFX：英央行加息25基点，英镑难改贬值趋势

消息面：英国中央银行英格兰银行当地时间5月5日宣布，将基准利率从0.75%上调至1%，以应对通货膨胀。这是2021年12月以来，英国央行第四次加息，此次加息也使英国央行的基准利率升至13年来的最高水平。不过，加息非但没有助力英镑升值，反而隔夜GBPUSD出现2.22%的跌幅。这种反常情况近期并不少见，比如美联储加息50基点后，美元指数也出现巨幅下跌。我们把这种现象称之为“利多出尽是利空”或者“公布值不及预期”。英国央行行长安德鲁·贝利在新闻发布会上表示：高通胀将会对许多英国百姓的生活造成影响，特别是低收入甚至没有收入的民众，然而，这是货币政策无法阻止的情况。可以看出，英央行的加息并不是经济强劲复苏后的逆周期调节，而只是为了遏制日益高企的通货膨胀率。贝利的鸽派表态也是加重英镑贬值的因素之一。总的来说，在恶性通胀问题没有彻底解决之前，任何加息举措都不一定能保证本币快速升值，反而会因为“不及预期”而导致本币贬值。

英国十年期国债收益率：债券收益率是无风险收益率，也是经济周期的核心判定指标。2020年7月，英国十年期国债收益率触底（0.106%），此后一路走高，至本月最高触及1.965% 。疫情非但没有导致英国经济衰退，反而使其出现了将近两年的复苏。2020年末失业率5.2%，至今已回落至3.8%，满足充分就业标准，同样表明经济正处在复苏阶段。为什么新冠疫情肆虐会导致英国经济从衰退转向复苏？答案是过度的量化宽松政策。英国央行通过向市场投放巨量的信贷资金，让那些因为疫情而濒临破产的企业成功挺过危机。同样的，通过向民众直接发钱，缓解了穷人日常生活的压力。不过，负面作用是显著的。在经济恢复常态后，前期超额发放的货币会在经济体系内乱窜，导致各行各业的物价都在迅速提高。之所以债券收益率提高、失业率下降，是因为物价的升幅还没有达到普通民众承受的极限。如果这个极限被触发，因为量化宽松政策而形成的经济复苏假象将轰然崩塌，变成无可挽回的衰退或萧条。这也是为什么金融市场对英国央行加息抱有负面看法的原因——长线预期悲观。

GBPUSD技术面：4月22日大跌1.44%，随后的五个交易日都维持着大跌模式。上周五至本周三出现了筑底迹象，但由于昨日的英央行利率决议，汇率再次猛烈下跌，击穿近两周的低点1.2412 。相信很多人会有抄底心理，但是，理性角度看待，GBPUSD空头趋势显著，且有加速迹象，此时抄底无异于“接飞刀”。现阶段场外观望更合适。美元指数的走势也非常关键。昨日美指大涨，并创出2003年以来新高。美元指数的趋势依旧是显著多头，买入资金随时会再次发力。综合来看，美元指数的多头大概率在下半年延续，远期目标位在110关口。美联储的加息的影响力远大于英央行加息，GBPUSD的跌势短期内不会改变。
美元指数走势图：


▋总结
ATFX分析师团队：在恶性通胀之下，任何加息的举措都不能保证货币出现升值走势，因为市场的长期发展信心是不足的。英央行加息，美联储也在加息，那么GBPUSD是涨是跌就很难判断。不过，在美联储加息的同时，日本央行和人民银行正在降息，USDJPY和USDCNH的走势就更加容易判断一些，也是近段时间最优质的交易品种。

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