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ATFX:货币紧缩之际,美股是“真跌”还是“假摔”



美股长期牛市的驱动因素,主流看法是美联储的宽松货币政策。正是由于源源不断的美元供应,才造就了明星股被一买再买的盛况。去年11月份,美联储主席在国会听证发言时突然由鸽转鹰,货币政策随之趋近。从那个时候开始,纳斯达克指数进入高位震荡,无法有效突破前高,当前最大跌幅为9.53% 。那么,本轮美股的走弱是“真跌”还是“假摔”呢?接下来我们作分析。

▋货币环境变了


如上图所示,美国的十年期和一年期国债收益双双“争先恐后”的走高,这在2021年11月之前很少出现。美联储现行的基准利率为0~0.25%,而一年期债券收益率已经升至0.5215%,十年期更是高达1.8395%,市场已经开始对本年度预期三次的加息动作重新定价。利率升高会提振美元,但对美股来说是赤裸裸的利空。专业角度讲,股票的估值模型里,无风险利率是重要参与,其数值越大,则最终的折现价值越小,股票就倾向下跌;反之,则折现价值越大,股票就倾向上涨。通俗角度说,债券代表无风险收益,当其提高后,会分流一部分本来要流入股票市场的资金,所以股市会出现疲弱迹象。
2022年美联储首次利率决议时间定在1月27日3:00,半小时之后还会有主席鲍威尔的新闻发布会。考虑到美国的最新CPI已经触及7%,说是恶性通胀也不为过,所以美联储的态度很容易做出预判。那就是“强烈的鹰派”,具体到政策执行上,就是再次扩大缩债规模,利率点阵图预示的本年度加息次数增长。届时,美股当天大概率会出现长阴线,参与者需注意规避风险。

▋纳斯达克100指数


纳斯达克已经高位盘整一个半月,阻力位16764,支撑位15557都未被有效突破。目前市价运行在震荡区间下限附近,从震荡角度讲,未来将迎来快速反弹。但是,货币环境的趋坏让“抢反弹”的思路不那么保险,如果紧缩预期再次升温,美股大概率“飞流直下”。
其实,美股上涨的核心逻辑,除了主流认知里的货币政策之外,更重要的是头部上市公司稳定的业绩增速。如果前一个恶化而后一个保持稳定,美股依旧存在持久的上行动力。以苹果为例,其2021年前三季度的营收总额增速33.26%,净利润增速64.92%,表现极其优异。试想,在如此快速的扩张态势下,此类个股的股价不存在长期下跌的基础。

▋总结

ATFX分析师团队认为:美股近期的下跌与前几年并无不同,都是假摔而非真跌。货币环境确实发生了变化,但上市公司的业绩增速依旧十分强劲。前者是次要因素,后者是主要因素。所以,美股的长牛行情预计大概率将会在今年延续。

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