ATFX：即便美联储紧缩货币，美股仍将维持涨势

背景：
市场主流观点认为，美股数十年长牛行情的根本驱动力，是美联储一直以来的宽松货币政策。按照这一观点，一旦美联储进入紧缩货币政策周期，美股的根本驱动力消失，自然会土崩瓦解。事实上，货币政策只是美股长牛的因素之一，且不是核心因素。纳指的头部上市公司主要为苹果、特斯拉、谷歌、亚马逊等科技股，此类公司业务遍及全球，营收和净利润连年增长，预计未来增长势头还将延续。事实上，这种持续增长的动力（以发展中国家的市场为核心），才是纳斯达克指数数十年长牛的秘密。

▋nas100


历史无数次的证明，纳斯达克指数的回调就是最好的入场时机，12月份也不例外。在纳斯达克100指数深跌至15557后，虽然技术面形成了头肩顶的结构，但最终依旧以一波顺畅的上涨波段结束。当然，最新市价尚未突破前期高点16764，但从历史规律看，这是早早晚晚的事情。

▋决定纳指走势的是发展中国家


如果没有中国和印度的消费者，苹果、特斯拉、英特尔等纳指头部企业生产的商品早就已经过剩，这些上市公司的业绩也不可能每年都大幅增长。其实，中国良好的疫情防控政策有非常大的外溢效应，它保住了疫情期间美国商品的销量。只有当亚洲和东南亚国家的经济进入显著衰退周期时，美国股票市场才会真正见顶。在此之前，任何下跌都只是暂时性回调，不用过分恐慌。
反过来，A股市场之所以常年萎靡不振，主要原因是资金总在国内打转，没能在国际市场获得收益。单一国家市场很难造就巨无霸企业，在增量份额消失后，无可避免的会进入“内卷”状态。当下中概互联网企业就面临这样的困局。只有继续开拓国际市场，业绩才能实现更大的增长，也才能将股价拉回历史高位。

▋货币政策不是万能的

当宏观经济面临危机时，各国都会效仿美联储——印钞保流动性。这一举措可以保证企业的现金流不断裂，但对于业绩成长帮助不大。需求端才是关键。特斯拉汽车在美国市场饱和之后，可以进军欧洲市场，在欧洲市场饱和后，还可以进军亚洲市场。如此往复，营业收入总额和净利润总额能够一直刷新高点。至于美联储所调控的利率、购债，虽然也很重要，但对于债务率本身就不高的企业来说，影响并不显著。比如，特斯拉负债率50%、微软54%，脸书21%，均处于合理水平，流动性资金并不需要美联储宽松货币政策来做支撑。

▋总结

ATFX分析师团队认为：亚洲和东南亚国家的经济总量还将保持稳步增长，对美国企业生产的科技类产品仍将保持旺盛需求。基于此，以纳斯达克指数为代表的美国股票市场仍将保持长牛。

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