中行廣東省分行：匯市觀潮2019年7月26日

市場摘要

昨日，在歐洲央行釋放保持寬松的信號後，市場出現劇烈波動，美元指數最低一度觸及97.50一帶，最高衝擊至97.92，最終報收在97.81。主要非美貨幣方面，英鎊兌美元收跌0.24%，報收1.2455；歐元對美元出現劇烈波動，最終小幅收漲0.05%，報收1.1146。黃金價格受美指上漲的影響下跌0.82%，回到1415美元/盎司附近的區間。

美元指數

近兩周，美元指數走勢強勁，由最低96.66上漲至最高97.91，昨日，美元指數收報在97.81，上漲0.13%。近期美元的強勢走勢主要受上周公布的就業、零售、通脹等數據均超預期的支撐，但是最新數據顯示，美國經濟下半年增長存在隱憂：本周三公布的美國7月制造業PMI指數錄得50.00，較上月下降0.6，回落至榮枯線水平；6月成屋銷售月環比下跌1.7%，制造業和房地產業均出現一定收縮，或將減弱下半年美國的經濟增長動能。另外，本周特朗普繼續在推特中表達出對美聯儲貨幣政策和強勢美元的不滿，認為美聯儲加息太多，貨幣政策收緊的速度太快。美元未來受到政策層面壓制的風險有所增加。

由於下半年美國經濟增長仍存在較大的不確定性，疊加月末美聯儲大概率降息的不利影響，美元指數近期的強勢走勢或已是“強弩之末”。技術面來看，昨日美元指數嘗試衝擊98.0未果後，向下調整至97.81，4小時RSI顯示美元指數已由超買區調整至中性區。在7月末美聯儲議息會議前，美元指數或將在96.80至97.50區間內展開震蕩，建議投資者短期內暫時觀望，靜待美聯儲議息會議後投資機會的出現。

日元

近期，美元兌日元以區間波動為主，受美元走強影響，日元走勢整體偏弱。昨日，美元兌日元收報在108.62，上漲0.42%。除美元走強因素外，日元近期偏弱還受到國際、國內基本面因素的影響：國內方面，本周三，日本銀行業公布的商業調查顯示，7月制造業PMI指數初值為49.60，位於榮枯線以下，不及市場預期的49.70；核心機械訂單方面，5月較上月大幅下降7.8%，顯示出日本國內制造業正面臨嚴重的訂單不足壓力，疊加安倍政府10月擬提升消費稅的政策舉措，未來3-6個月日本的經濟增長或將受內需不足所累。國際方面，日本5月領先指標錄得94.90，環比下降1.0%，創造了近年來的新低。有經濟學家表示：“來自中國的需求疲軟是目前日本商品需求低迷的關鍵因素”，在貿易摩擦和全球需求放緩的影響下，出口放緩將對日本經濟造成較大的衝擊。此外，日韓雙方就半導體產業的貿易戰也加劇了地緣經濟局勢的不確定性，未來日本經濟增長將面臨較大的壓力。面對內外需不足的雙重打擊，日本央行行長黑田東彥傳達出“鴿派”聲音，稱“仍需要強有力的貨幣寬松政策來克服低通脹，日本央行將繼續堅持貨幣寬松政策”。

若美聯儲7月末如期降息，日元或將迎來一波漲勢，但由於市場對日本央行的“鴿派”預期升溫，其未來一段時間內的表現或將遜於瑞郎。在美聯儲降息前，美元兌日元仍將維持區間震蕩走勢，上方阻力位看在108.75，下方支撐位看在107.50。

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中國銀行北京市分行外匯交易員 黃奕丁